海关总署发布的最新外贸数据显示，2025年11月中国未锻轧铝及铝材出口量达57.0万吨，较10月的44.0万吨环比激增29.5%，创下年内单月出口较高水平；然而反差显著的是，1-11月全国累计出口量仅558.9万吨，较去年同期的615.5万吨下滑9.2%，呈现“单月冲高、全年低迷”的鲜明态势，折射出国内外铝市供需格局的复杂博弈。
短期来看，11月出口量的大幅放量为国内铝市注入阶段性利好。数据显示，国内电解铝运行产能已达4443万吨，产能利用率高达99%，处于接近产能天花板的满产状态。在此背景下，出口端的集中释放有效缓解了国内市场的供应压力，直接支撑铝价企稳回升。据期货市场数据，沪铝主力合约近期已从低位逐步反弹，12月9日盘中报22127元/吨，虽当日微跌0.20%，但整体较11月中旬低点已呈现企稳态势，部分贸易商及下游企业因价格预期开始适度备货。
但单月的亮眼表现难掩全年出口的疲弱底色，核心症结在于外需市场的持续低迷。分析指出，欧美制造业的疲软态势是抑制铝制品长期出口订单的关键因素。尽管全球范围内呈现一定去库态势，截至11月28日LME铝库存较月初减少3.4%，国内电解铝锭社会库存较月初下降4.18%，但欧美主要经济体制造业PMI持续处于荣枯线下方，终端需求不足导致海外客户长期采购意愿低迷，这也是1-11月累计出口同比下滑的核心原因。
更值得关注的是，国内铝市供需矛盾尚未得到根本缓解，为铝价后续走势埋下隐忧。供应端方面，国内电解铝产能已逼近4543万吨的合规产能天花板，2025年产量预计达4420万吨，供应端缺乏弹性；库存端虽有去化，但截至11月末国内电解铝锭社会库存仍维持在60万吨左右的水平，库存天数仅5天的低位数据背后，实则是阶段性备货带动的短期周转加速，并非需求根本性改善带来的持续性去库。
对于后续市场走势，业内普遍持谨慎态度。从短期变量来看，12月出口动能能否延续存疑，一方面海外圣诞采购旺季临近尾声，补库需求或逐步减弱；另一方面，春节前国内下游加工企业备货周期较短，且受往年节前库存积压风险影响，今年备货意愿普遍偏保守。综合来看，若12月出口回落叠加备货不及，铝价上行空间将受到明显制约。
市场分析人士给出风险提示，当前铝价支撑更多依赖短期出口放量及宏观预期，基本面供需矛盾未根本解决。建议市场参与者重点关注两方面动态：一是海外宏观政策动向，美联储降息预期及欧美制造业复苏进程将直接影响外需回暖节奏；二是国内产能调控节奏，在产能逼近天花板的背景下，政策端对违规产能的排查力度将成为影响供应格局的关键变量。短期内需警惕铝价在阶段性支撑后，因基本面乏力出现冲高回落的风险。
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