据长江有色金属网12月8日数据，国内绿电铝现货均价报22,290元/吨，单日下跌170元/吨，价格区间收窄至22,270-22,310元/吨。
供给端：清洁能源波动制约产能释放
西南地区作为绿电铝主产区，产能占比居全国前列，但四季度受自然条件影响，水电发电量季节性减少，导致云南、四川等地电解铝企业降负荷运行，行业开工率处于临界水平。海外重点项目因基础设施配套不足，原定近期投产的部分产能推迟至明年上半年，全球绿电铝流通量增速低于预期。行业监测显示，当前现货库存降至近年低位，较去年同期明显减少，部分区域市场呈现供需紧平衡状态。
需求端：新兴领域拉动消费结构升级
新能源汽车轻量化趋势推动单车用铝量稳步提升，光伏产业快速发展带动铝材需求大幅增长。欧盟碳边境调节机制（CBAM）全面实施后，具备低碳认证的绿电铝出口通关效率显著提高，但高端应用领域仍面临技术标准壁垒。传统建筑用铝受行业周期影响，需求占比有所收缩；电网基础设施改造升级则形成新支撑，特高压项目铝需求持续增长。
市场机制：绿色溢价与金融工具联动
绿电铝较传统电解铝维持较高溢价水平，反映市场对低碳属性的认可度。期货市场持仓量创历史新高，量化交易策略占比显著提升，加剧短期价格波动。下游企业通过“基准价+绿色溢价”组合定价模式锁定成本，但现货市场仍以长协订单为主导，供需紧平衡状态延续。
政策干预：碳规制重塑产业格局
国内将电解铝绿电使用比例纳入碳排放考核体系，强制要求重点企业达到一定比例的绿电消纳占比，推动产能向云南、内蒙古等清洁能源富集区转移。欧盟碳关税升级后，通过绿电铝认证的企业出口成本优势进一步扩大，但再生铝替代进程受优质废铝供应缺口制约，存在一定规模的供应缺口。
宏观变量：能源革命与地缘风险交织
全球绿电装机规模持续扩大，绿电铝综合成本较传统工艺明显下降，但清洁能源波动性导致产能释放稳定性减弱。美联储降息预期显著上升，美元走弱支撑大宗商品金融属性，绿电铝获ESG资金持续关注。地缘冲突导致关键原料供应链稳定性下降，区域贸易协定加速重构市场格局。
当前绿电铝价已触及成本支撑区间，短期或维持窄幅震荡。中长期看，全球绿电铝供需缺口或逐步扩大，具备低碳认证及全产业链布局的企业将占据优势。建议关注水电资源富集区龙头企业，同时警惕国际贸易政策变动及技术替代风险。
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