2025年11月5日——长江有色金属网数据显示，今日三氧化二锑99.8%报价区间跌至131,500-132,500元/吨，均价132,000元/吨，较前一交易日下跌1,500元/吨。
供给端：产能集中释放与进口补充形成双重压力
国内锑冶炼企业复产进程加速，主产区产能利用率提升至75%以上，叠加中亚转口贸易补充，市场供应量显著增加。尽管环保政策导致部分中小产能退出，但新增产能释放速度远超预期，冶炼厂库存周转天数延长至行业警戒线以上。进口端受国际物流成本波动影响，原料补充节奏有所放缓，但海外低价产品仍对国内市场形成补充。
需求端：传统领域失速与新兴替代加速
阻燃剂与光伏玻璃作为核心消费领域，需求呈现“双降”特征。建筑行业用阻燃剂采购量因房地产新开工面积下滑而持续萎缩，光伏玻璃领域因技术路线调整，锑添加量降至历史低位，叠加组件厂减产影响，相关采购需求进一步收缩。海外市场受贸易政策不确定性冲击，出口订单同比减少超三成，企业被迫转向东南亚转口贸易缓解库存压力。
市场动态：库存积压与价格踩踏形成恶性循环
现货市场成交价与挂牌价差持续扩大，部分贸易商为回笼资金以低于成本价抛售库存，导致市场出现恐慌性抛售。社会库存总量连续攀升，部分区域仓库出现胀库现象，现货流动性显著降低。期货市场持仓量锐减，投机资金加速撤离，市场看空情绪占据主导。
政策端：出口管制升级与环保约束强化
锑制品出口退税率调整预期持续发酵，企业出口利润空间面临压缩压力。新实施的《重金属污染物排放标准》对冶炼环节提出更高环保要求，中小冶炼厂合规成本增加，行业准入门槛实质性提升。国内环保督查力度加大，重点产区限产政策导致部分产能阶段性退出，但产能出清速度仍滞后于需求萎缩节奏。
宏观视角：资源稀缺性与市场过剩的阶段性矛盾
全球锑资源静态储采比不足25年，长期稀缺性支撑价格中枢，但短期市场面临“去库存化”阵痛。美联储货币政策调整对美元计价锑出口报价形成支撑，但欧洲市场溢价空间收窄，难以对冲内需疲软。行业正处于技术升级与产能重构的阵痛期，具备成本控制能力与高端应用布局的企业有望在行业洗牌中占据先机。
当前三氧化二锑市场正处于深度调整阶段，价格下行压力尚未完全释放。建议企业强化库存管理，重点关注光伏玻璃冷修复产进度及阻燃剂替代技术突破，行业格局重塑或将催生新一轮整合机遇。
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