2025 年 11 月 10 日，长江现货电池级碳酸锂 99.5% 均价报 82450 元 / 吨，工业级碳酸锂 99.2% 均价报 80500 元 / 吨，均较上一交易日上涨 2000 元；期货市场表现更为亮眼，碳酸锂主力合约收涨 7.36%，报 87240 元 / 吨，创下两个半月以来新高。这一轮价格走强并非短期脉冲，而是新能源汽车购置税政策预期、储能需求爆发引发的需求激增，叠加供应释放不及预期、库存持续去化形成的基本面共振，市场正式回归供需驱动的上涨逻辑。

需求端：双引擎发力，淡季不淡成常态

新能源汽车需求前置释放。2026 年新能源汽车购置税将从 “免征” 调整为 “减半征收”，小米、理想等车企纷纷推出跨年补贴方案，锁定年底前锁单用户，刺激四季度消费需求前置。10 月国内新能源汽车产销延续高景气，商用与乘用领域同步增长，主机厂加速备货动力电芯，直接拉动正极材料厂对碳酸锂的采购需求。

储能需求呈爆发式增长。政策与市场双重驱动下，储能行业进入非线性增长期，9 月国内新型储能新增装机达 9.17GWh，同比增长 171%，前三季度累计装机 85.11GWh。独立储能成为核心增量，叠加电网侧、电源侧项目密集落地，中信建投上调 2026 年国内储能新增装机至 300GWh，带动储能电池需求突破 900GWh，进一步放大碳酸锂刚需。

产业链联动传导需求热度。作为锂电池电解液核心原料的六氟磷酸锂，一个多月内涨幅高达 99%，反映下游电池生产的旺盛态势，需求传导至上游碳酸锂环节，强化市场涨价预期。

供应端：复产不及预期，增量释放受限

核心矿山复产进程滞后。江西枧下窝锂矿评估报告结果低于预期，且环评、安评等审批尚未落地，年内复产概率极低，打消了市场对供应增量的担忧。宜春地区虽有 8 家涉锂矿山提交矿种变更储量核实报告，但短期难有实质性产能释放。

头部企业产能爬坡缓慢。赣锋锂业 2025 年锂盐产能达 26 万吨 LCE，但部分盐湖与黏土项目仍处于产能爬坡阶段；天齐锂业聚焦上游资源与冶炼，全年锂盐产能约 15.8 万吨，难以满足激增的下游需求。海外方面，皮尔巴拉等矿山虽维持稳定产出，但锂辉石精矿中国到岸价环比上涨 20%，推升国内冶炼成本。

回收产能短期难以补位。国内再生锂产业虽快速发展，但当前再生碳酸锂产量占比仍较低，且回收周期较长，无法抵消原生碳酸锂的供需缺口，短期对供应端的缓解作用有限。

库存与市场：去库加速，情绪共振推升价格

社会库存连续 12 周去化。碳酸锂现货库存持续处于下降通道，近期去化速度进一步加快，冶炼厂、下游企业及流通环节库存均同步减少，市场可流通货源趋紧，下游 “补库” 需求推动现货价格走高。

期货市场强化上涨趋势。碳酸锂主力合约突破前期高点，逼近年内峰值，带动天华新能、盛新锂能等锂矿股集体走强，资本市场情绪与现货市场形成共振，进一步放大价格涨幅。

供需缺口持续扩大。机构测算显示，10 月碳酸锂供需差为 - 12582 吨，11 月缺口预计扩大至 - 16845 吨，供应增速显著落后于需求增速，供需紧平衡格局持续强化价格支撑。

后市展望：短期偏强运行，关注三大核心变量

短期来看，购置税政策驱动的需求前置、储能项目的密集落地仍将支撑碳酸锂需求，而供应端增量有限、库存低位的格局难以快速改变，价格大概率维持偏强运行。中长期而言，随着全球锂资源产能逐步释放，供需缺口有望逐步收窄，但新能源汽车高端化、储能规模化发展将形成长期需求支撑。

后续需重点关注：一是主产区矿山复产与新增产能释放进度，若江西、四川等地产能加速落地可能缓解供应紧张；二是新能源汽车 11-12 月产销数据，验证需求前置的持续性；三是锂精矿进口价格波动，若原料成本进一步上涨将强化锂盐价格底部支撑。

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