2025年10月24日，长江有色金属网数据显示，金属钕均价单日暴跌35,000元/吨至685,000元/吨，氧化钕均价同步下挫5,000元/吨至560,000元/吨。
供给端：产能扩张与进口激增形成双重压力
国内稀土开采配额制度虽持续收紧，但主要企业产能扩张势头未减，北方稀土等龙头企业新建项目陆续投产，推动原料供应量显著增长。与此同时，海外稀土进口量持续攀升，缅甸等传统供应国出口量环比激增，叠加美国本土产能释放及澳大利亚项目推进，全球稀土供应格局呈现多元化趋势。海关数据显示，2025年三季度稀土进口量同比增幅达18%，社会库存周期延长至近10个月高位，市场进入深度累库阶段。
需求端：传统领域萎缩与新兴赛道滞后
新能源汽车市场经历“金九银十”传统旺季却未能有效提振需求，车企库存高企导致采购节奏大幅放缓，磁材企业订单能见度缩至15天以内。风电领域虽装机容量稳步提升，但项目交付周期延长压制短期需求释放。出口市场受地缘政治扰动，主要消费国加征关税导致订单转移，国际市场份额持续流失。人形机器人等新兴应用虽被寄予厚望，但产业化进程缓慢，尚未形成规模替代效应。
市场面：恐慌性抛售引发流动性危机
现货市场出现集中抛售现象，贸易商为规避风险加速去库存，主要交割地区现货贴水幅度扩大。资本市场同步反应，稀土板块龙头股遭遇资金撤离，成交量较峰值缩水超四成。期货市场套保需求激增，主力合约持仓量创历史新高，反映产业链企业对价格波动的深度担忧。
政策端：管制升级与行业整合并行
出口管制政策持续加码，技术出口限制范围扩展至中游加工环节，倒逼海外供应链重构。环保督查力度加大导致部分冶炼厂停产整顿，合规产能集中度进一步提升。新修订的《稀土管理条例》强化全流程监管，进口矿纳入总量调控体系，行业准入门槛实质性提高。
宏观层面：增长动能转换与地缘博弈加剧
全球经济复苏动能减弱，工业金属需求整体承压。主要经济体货币政策转向虽提振市场风险偏好，但稀土作为战略资源受地缘政治扰动显著。欧盟关键原材料法案实施推动本土供应链建设，美国加速推进稀土本土化生产，全球稀土贸易版图加速重构。国内“双碳”目标下，新能源基建投资增速边际放缓，产业链中游加工环节面临产能利用率下滑压力。
短期价格或继续下探成本支撑位，但中长期看，行业集中度提升与高端需求培育将重塑市场格局。
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