2025 年 10 月 28 日，长江现货 1# 白银当日均价报 11190 元 / 千克，较前一交易日下跌 260 元；截至上午 11:00，沪白银主力 2512 合约价格跌至 11078 元 / 千克，跌 351 元，跌幅达 3.07%，成为当日贵金属市场的领跌品种之一。
国际市场同步呈现弱势调整，伦敦银现报 46.788 美元 / 盎司，下跌 0.157 美元，跌幅 0.33%；纽约银期货报 46.725 美元 / 盎司，微跌 0.049 美元。国内市场方面，上海白银现货 T+D 价格同步下行至 11082 元 / 千克，跌幅 2.65%，与期货市场形成共振下跌格局。
值得注意的是，贵金属板块整体承压，沪金主力合约当日下跌 2.89%，伦敦金现跌幅 0.20%，黄金与白银的联动下跌反映出市场风险偏好的阶段性收缩，资金对贵金属的短期配置需求有所降温。
下跌核心驱动因素
美联储政策会议临近引发观望情绪。美联储将于 10 月 28-29 日召开议息会议，市场普遍预期降息 25 个基点，但内部存在激进降息与渐进降息的分歧，这种不确定性导致贵金属市场资金趋于谨慎。
资金持仓出现撤离迹象。截至 10 月 27 日，iShares 白银 ETF 持仓减少 49.39 吨，至 15419.81 吨，ETF 资金的流出反映出部分机构对短期行情的谨慎态度，进一步加剧了价格调整压力。
短期情绪主导市场，长期供需支撑暂未显现。尽管全球白银供需缺口持续扩大，2025 年预计短缺 8800 吨，但短期市场更受宏观政策预期和资金流动影响，产业端的刚性支撑尚未转化为价格推动力。
短期走势展望
短期内，白银价格将重点聚焦美联储议息会议结果。若降息落地符合市场预期，叠加美元指数可能的弱势运行，有望缓解白银调整压力；但若会议释放偏鹰派信号，或经济数据超预期向好，价格可能面临进一步回调风险。
从产业面看，光伏、新能源汽车等领域的工业用银需求仍在稳步增长，全球矿产供应受罢工、出口限制等因素约束，长期支撑逻辑未变。短期波动不改行业基本面趋势，投资者需区分短期情绪冲击与长期价值逻辑，理性控制仓位风险。
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