长江有色金属网数据显示，2025年7月2日，长江综合电池级碳酸锂99.5%均价报61600元/吨，工业级碳酸锂99.2%均价报60050元/吨，双双上涨150元/吨。期货方面，碳酸锂期货主力合约大涨3.19%，报收63960元/吨，创近一个半月新高。这一波反弹行情背后，是产业资本博弈、供需预期修正与外围市场联动的三重共振。
套保窗口开启：锂盐厂复产与空头回补共振
碳酸锂价格上涨的核心导火索是套保机会的再现。随着期货价格突破63000元/吨关键位，此前因价格低迷而停产的锂盐企业迅速复产。行业数据显示，6月国内碳酸锂产量环比激增28%，其中江西云母提锂企业开工率从35%跃升至62%。更关键的是，头部企业如天齐锂业、赣锋锂业开始在期货市场进行卖出套保，锁定生产利润，这一操作直接推动期货价格上行，并引发空头资金回补。
需求韧性超预期：正极材料厂“反向”操作
下游需求成为价格上涨的“第二支柱”。尽管市场普遍预期新能源车销量增速放缓，但6月磷酸铁锂正极材料产量仅环比下降2%，显著好于市场预期。头部正极材料企业如德方纳米、湖南裕能启动“反向套保”策略，在期货市场买入套保，对冲原料成本上涨风险。这种“供需双强”的罕见格局，直接打破了碳酸锂市场的传统交易逻辑。
仓单“瘦身”效应：虚实比失衡引爆逼仓风险
碳酸锂仓单规模的显著减少成为价格上涨的“催化剂”。截至7月2日，碳酸锂注册仓单量较峰值减少42%，虚实比（持仓量/仓单量）飙升至8.7:1，创历史新高。这种结构性失衡直接引发市场对逼仓的担忧，空头资金被迫平仓止损，进一步推高期货价格。
广期所调整交割品规则，将电池级碳酸锂的杂质含量要求收紧，导致部分旧仓单失效，加剧了仓单紧张局面。
外围品种联动：有色金属“牛市”溢出效应
全球有色金属市场的“狂欢”成为碳酸锂上涨的“助攻手”。伦敦金属交易所（LME）铜价突破11000美元/吨，镍价单日大涨5%，这种“商品牛市”氛围直接带动碳酸锂做多情绪。稀土、钴等新能源金属价格同步上涨，形成“赛道共振”，吸引趋势资金流入碳酸锂市场。
未来展望：碳酸锂进入“震荡上行”新常态
供给端：锂盐厂复产进度与套保需求的赛跑，若产量持续释放，价格或承压；
需求端：新能源车政策退坡与储能市场爆发的对冲，需求增速存在超预期可能；
政策端：广期所交割规则调整或改变市场博弈逻辑，需密切关注后续公告。
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