2025年7月3日，长江现货1#锑均价报收186000元/吨，连续第八个交易日横盘。这一罕见僵局背后，是供需两端深度博弈的缩影，更折射出全球新能源革命与资源安全战略碰撞下的行业变局。
供给端：环保风暴与资源枯竭双重挤压
全球锑资源分布高度集中，中国、俄罗斯、塔吉克斯坦三国产量占全球85%以上。然而，中国环保政策持续收严，湖南、广西等主产区矿山面临“超低排放”改造压力，中小型矿山产能利用率不足60%。据自然资源部数据，2025年中国锑矿查明资源储量较2020年下降12%，静态可采年限仅剩8.3年。
海外供给同样不容乐观。俄罗斯极地黄金公司因设备故障暂停锑矿开采，塔吉克斯坦帕鲁特金矿因国际制裁出口受阻。全球最大锑矿企业——闪星锑业高管透露，2025年全球锑精矿产量预计降至11.5万吨，同比下降7.8%，创十年新低。
需求端：新能源赛道催生新增长极
传统需求领域，阻燃剂市场占锑消费量的55%，但增速已放缓至2%以下。真正的变量来自新兴领域：
✱ 光伏玻璃：双玻组件渗透率提升拉动锑系澄清剂需求，预计2025年光伏领域锑消费量将达2.8万吨，同比增长35%；
✱ 液态金属电池：美国Ambri公司锑基电池商业化加速，特斯拉Megapack储能项目已启动测试；
✱ 军工领域：锑化铟红外探测器在导弹制导系统中的应用不可替代，地缘政治冲突催生备货需求。
库存警报：隐性库存见底支撑价格
全球显性库存已降至2015年以来最低点。LME锑库存仅剩120吨，不足全球单日消费量；国内社会库存不足800吨，较2020年峰值下降87%。更值得警惕的是，产业链隐性库存同样告急。湖南黄金内部人士透露，下游阻燃剂厂商原料库存周期已从45天压缩至15天，补库需求一触即发。
未来展望：三大变量决定方向选择
✱ 政策端：中国7月或将出台《稀有金属管理条例》，锑出口配额调整可能性大增；
✱ 需求端：若Ambri电池实现量产，可能催生万吨级增量需求；
✱ 资金端：美联储9月降息预期升温，或推动资金流向大宗商品。
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