2025年6月10日，碳酸锂现货价格延续窄幅震荡格局，长江综合电池级碳酸锂均价​​60650元/吨​​，工业级​​58950元/吨​​，均较前日微涨50元。但这一“弱稳”态势暗含市场多空激烈博弈：

​​现货成交低迷​​：下游材料厂普遍维持低库存策略，正极材料企业仅按周采购，部分厂商甚至将库存周期压缩至​​3天以下​​，观望情绪浓厚。

​​期货贴水扩大​​：主力合约LC2507结算价60660元/吨，较现货贴水490元/吨，反映市场对远期价格信心不足。而次主力合约LC2509贴水710元/吨，表明资金对下半年供需矛盾加剧的担忧。

​​成本线争夺​​：当前价格已击穿​​70%企业现金成本线​​（约6.5万元/吨），但盐湖提锂成本下探至3.8万元/吨，一体化企业仍能维持盈利，导致价格底部支撑逻辑分化。

一、​​供需博弈升级：增产与减产的“冰火两重天”​​

​​供应端“增产难停”​​：

​​国内产量逆势增长​​：6月碳酸锂排产预计环比增加2.4%至7.17万吨，其中锂辉石提锂环比增10.1%，锂云母提锂增5.7%。江西、青海等地部分企业复产，叠加新产能爬坡（如川发龙蟒磷酸铁锂项目），供应压力持续累积。

​​进口冲击未减​​：4月碳酸锂进口量达2.83万吨，智利低价资源（到岸价约600美元/吨）冲击国内市场，海外锂矿港口现货价跌破700美元/吨，进一步压制成本线。

​​需求端“结构性分化”​​：

​​动力电池承压​​：5月动力电池排产环比下降2.2%，宁德时代、比亚迪等头部企业削减铁锂电池订单，部分二线厂商开工率不足60%。

​​储能需求托底​​：美国4月储能电池进口量同比激增200%至9.17万吨，国内储能项目抢装带动磷酸铁锂排产环比增7.15%，成为需求端唯一亮点。

二、​​库存高压：37万吨“堰塞湖”压制价格反弹​​

截至6月10日，碳酸锂全产业链库存攀升至​​37.3万吨​​，创历史新高，其中：

​​冶炼厂累库加剧​​：头部企业库存占比超80%，天齐锂业、赣锋锂业等厂商库存消化周期延长至​​4个月以上​​，部分厂商为回笼资金抛售低价散单（N型料最低报价跌破6万元/吨）。

​​下游“去库化”策略​​：电池厂库存周转率提升至​​15天以下​​，材料厂仅维持​​1周生产用量​​，库存压力向上游传导。

三、​​资本暗流：资金博弈与行业整合加速​​

​​期货市场多空绞杀​​：

LC2507合约持仓量超21万手，空头利用库存高压逻辑压制盘面，而部分投机资金押注超跌反弹，导致日内波动率扩大至​​3%​​以上。

​​龙头企业逆势布局​​：

​​亿纬锂能拟赴港上市​​：计划发行H股融资扩大海外产能，锁定南美低价锂矿资源，单位成本较行业均值低15%。

​​宁德时代整合供应链​​：通过长协锁定盐湖股份、藏格矿业低价碳酸锂，自给率提升至70%，对冲价格波动风险。

​​高成本产能出清​​：

江西云母提锂厂商产能利用率不足30%，设备残值率低于20%，业内预计​​30%中小厂商​​将在6-7月关停。

四、​​后市推演：破局关键在“供给侧革命”​​

​​短期弱稳延续​​：6月价格或维持​​5.9-6.2万元/吨​​区间震荡，跌破5.8万元可能触发技术性反弹，但高度难超6.5万元压力位。

​​政策变量待释放​​：关注江西等地是否出台​​强制性减产政策​​，以及欧盟碳关税对中国储能出口的影响。

​​长期供需再平衡​​：2025年全球碳酸锂过剩量预计达​​12万吨​​，价格或下探至​​5万元/吨​​，行业需通过并购重组（如天齐锂业收购非洲锂矿）实现产能出清。

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