6月11日，翔鹭钨业（002842.SZ）以9.23元涨停价强势收盘，单日涨幅10.01%，总市值突破30.2亿元，成为当日Wind钨矿指数领涨龙头（板块上涨4.06%）。公司证券部回应称，股价异动与光伏钨丝业务爆发、业绩扭亏及钨价高位运行等多重因素共振相关，但未对钨价持续性作出预判。这场涨停背后，折射出中国钨企在新能源与资源战略双重风口下的突围逻辑。
一、光伏钨丝：从传统冶炼到“钨丝革命”的跃迁
产能爆发式增长
翔鹭钨业光伏钨丝业务在2025年一季度实现收入同比激增659%，月产能达5亿米，且300亿米产能项目已启动建设。该业务已成为公司转型核心，直接受益于全球光伏装机量扩张（2025年预计超500GW）。
技术壁垒：光伏钨丝作为硅片切割核心耗材，需满足10μm以下线径与万米级断线率＜0.1次的技术指标，翔鹭钨业通过“超细晶粒控制技术”实现国产替代。
成本优势重构竞争格局
依托铁苍寨矿区（探明WO3储量5103吨）的原料自给能力，叠加可转债转股优化的资本结构（2024-2025年累计转股5230万股），公司光伏钨丝吨成本较同行低8%-12%。
二、钨价牛市：供需错配下的业绩放大器
价格突破历史天花板
当前65%黑钨精矿价格达17.4万元/标吨（较年初上涨21.1%），仲钨酸铵（APT）价格同步攀升至25.3万元/吨，创近八年新高。翔鹭钨业作为加工企业，钨价上涨直接增厚加工费利润，2025年一季度归母净利润同比扭亏至830.3万元（增幅140.04%）。
供给刚性收缩与战略囤货驱动
国内限产：2025年首批钨矿开采指标同比缩减6.45%，江西、云南主产区配额分别减少2370吨、400吨，湖北等低产区指标归零；
海外囤库：欧美加速钨供应链重构，美国计划提升战略库存，推升海外APT溢价率达22%（较国内高5万元/吨）。
三、风险博弈：高钨价下的“达摩克利斯之剑”
尽管钨价高位运行带来短期红利，但翔鹭钨业证券部坦言“未来走势难预判”。潜在风险包括：
需求端压力：光伏钨丝面临碳钢丝、金刚线技术替代挑战，且钨粉终端消费（硬质合金、军工）受宏观经济波动影响显著；
政策不确定性：中国对钨制品出口管制（APT、碳化钨受限）可能抑制海外需求，而海外冶炼产能扩张（哈萨克斯坦、韩国）或缓解供给缺口。
四、战略升维：从资源商到新能源材料集成商
翔鹭钨业正以“钨矿-光伏钨丝-回收”闭环重构竞争力：
纵向整合：铁苍寨矿区资源保障率达60%，降低原料外购风险；
横向拓展：研发钨丝母线在储能集流体、超导材料等领域的应用，开辟第二增长曲线。
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