2025年6月11日，长江有色金属网数据显示，金属钕均价下跌1500元/吨至557500元/吨，氧化钕同步回落至454500元/吨。这一价格波动与当日伦敦中美贸易谈判的进展密切相关。据路透社报道，美国提出以放宽芯片设计软件（EDA）和航空发动机部件出口为条件，换取中国加速解除中重稀土出口管制。市场普遍解读为中美可能达成“芯片换稀土”的阶段性协议，导致供应增加预期升温，投机性囤货需求骤减。

​​关键信号解析​​：

​​政策松动预期​​：中国商务部已表态“依法批准合规稀土物项出口申请”，且对美民用车企发放临时出口许可，释放出管控边际放松的信号。

​​内外价差收敛​​：此前中国出口管制导致海外稀土价格飙升（如欧洲氧化镝溢价超20%），而国内价格受制于需求疲软。若出口恢复，内外价差将通过国内价格上涨、海外下跌的双向路径收敛，但短期市场更担忧国内供应释放压力。

一、供需错配加剧：产业“冷热不均”压制价格反弹​​

尽管政策预期主导短期波动，但供需基本面的结构性矛盾仍是价格下行的底层逻辑：

​​1. 供应端：产能释放滞后，但预期压制现货情绪​​

​​国内产能受限​​：环保政策趋严、能源成本高企导致开采冶炼企业产能释放放缓，氧化镨钕等轻稀土库存处于近三年低位。

​​进口补充乏力​​：缅甸地缘冲突（克钦邦运输中断概率35%）、印尼资源保护政策加剧原料进口难度，但市场对“政策放宽后缅甸矿复产”的担忧提前反映在价格中。

​​2. 需求端：刚需采购主导，新兴产业拉动未达预期​​

​​磁材企业谨慎备货​​：下游磁材企业以“小单快跑”模式维持生产，镨钕金属采购量同比下滑12%。

​​人形机器人量产延迟​​：原定2025年量产的人形机器人（如Optimus二代）因技术瓶颈推迟，导致高性能钕铁硼需求增量不及预期（预估下调至8万吨）。

​​二、资本市场的“多空博弈”：资金流向揭示分歧​​

6月11日稀土永磁板块呈现“股价大涨、现货下跌”的背离格局：

​​A股稀土板块主力资金净流入1.88亿元​​，中科磁业、宁波韵升等涨停，反映投资者对长期景气度的乐观预期；

​​期货市场空头增仓​​：上海期货交易所稀土期货合约空单量增加7.2%，表明机构对短期价格回调的押注。

这种分化凸显市场对“政策红利”与“基本面疲软”的权衡：资金追逐政策宽松带来的估值修复，但产业资本对需求复苏持谨慎态度。

​​三、后市展望：价格或进入“政策观察期”窄幅震荡​​

​​1. 一周内价格预测​​：

​​金属钕​​：55万-57万元/吨区间波动，若中美谈判细节超预期（如明确出口配额），可能下探54万元/吨；

​​氧化钕​​：45万-46万元/吨筑底，成本支撑（分离成本约42万元/吨）限制下行空间。

​​2. 中长期变量监测​​：

​​美国让步尺度​​：若高端芯片（7nm以下制程）解禁，中国或释放重稀土配额，轻稀土价格将连带承压；

​​缅甸复产进度​​：若缅甸矿运输恢复，国内离子矿供应缺口或收窄至20%，压制价格反弹动能。

​​四、战略启示：稀土博弈进入“精细化管控”时代​​

今日价格波动揭示两大趋势：

​​政策工具精准化​​：中国从“全面管制”转向“动态调控”，通过区块链溯源区分军民用途，既保障战略安全又稳定民用供应链；

​​资本定价复杂化​​：稀土价格从“资源稀缺性驱动”转向“政策-需求-金融”三元定价模型，投资者需同时跟踪地缘政治、技术替代（如铁氧体磁材突破）及期货市场信号。
 

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