2025年6月11日，电池级碳酸锂均价​​60750元/吨​​，工业级​​59050元/吨​​，较前日微涨100元。这一看似企稳的行情实则暗藏多重博弈：

​​矿端成本支撑初现​​：锂辉石精矿CIF报价企稳630美元/吨，津巴布韦拟禁止锂精矿出口的消息引发远期供应收紧预期。盐湖提锂成本下探至3.8万元/吨，头部企业（如盐湖股份）新产能试产支撑市场信心。

​​宏观情绪催化反弹​​：中美关税政策“90天蜜月期”启动，新能源车以旧换新补贴政策加码，资金押注需求复苏。锂电池概念板块当日主力资金净流入环比激增108%，宁德时代、比亚迪股价分别上涨3.03%、2.51%。

​​期货市场“多空绞杀”​​：主力合约LC2507持仓量超21万手，空头减仓6975手，投机资金借矿价企稳逻辑试探性做多，但贴水450元/吨仍反映市场对远期过剩的担忧。

一、​​过剩格局未改：37万吨库存成“达摩克利斯之剑”​​

尽管价格短暂回暖，碳酸锂产业链仍深陷“高库存-低需求”恶性循环：

​​全环节累库加剧​​：社会库存攀升至​​37.3万吨​​（可满足4个月需求），其中冶炼厂库存占比超80%，天齐锂业、赣锋锂业库存消化周期延长至4个月以上。

​​供给逆势扩张​​：6月碳酸锂产量预计环比增5.4%至7.17万吨，锂辉石提锂（+10.1%）和锂云母提锂（+5.7%）企业加速复产，盐湖产能进入季节性高产期。

​​需求结构性分化​​：动力电池排产环比降2.2%，宁德时代削减铁锂订单；储能需求成唯一亮点，美国4月进口量同比激增200%，但规模不足以消化过剩产能。

二、​​行业生死时速：头部扩产与尾部关停的“两极裂变”​​

价格击穿​​70%企业现金成本线​​（6.5万元/吨）后，产业格局加速重构：

​​龙头逆势布局​​：盐湖股份4万吨新产能试产，单位成本压至3.5万元/吨；紫金矿业收购藏格矿业，锁定非洲低成本锂矿资源。泉果基金密集调研雅化集团、天华新能，押注固态电池技术突破。

​​中小产能“末路狂奔”​​：江西云母提锂厂商产能利用率不足30%，设备残值率低于20%，30%企业或于6-7月关停。

​​金融工具破局样本​​：部分企业通过累沽期权策略实现单吨盈利1500元，期现套利重构产业链信任链。

三、​​破局路径推演：政策、技术与全球变量的三重博弈​​

​​短期震荡寻底​​：6月价格或维持​​5.9-6.2万元/吨​​区间震荡，跌破5.8万元可能触发技术性反弹，但高度难超6.5万元压力位。

​​供给侧改革迫在眉睫​​：若欧盟碳关税倒逼国内出台“配额制”（如2025年限产130万吨），或加速高成本产能出清。

​​技术变量决定长期成本​​：天华新能研发硫化物固态电解质（成本行业最低）、盛新锂能推进金属锂产能，技术降本或重塑行业竞争力。

四、​​资本暗流涌动：锂价“过山车”背后的周期律启示​​

从2022年57万元/吨暴跌至6万元/吨，碳酸锂价格“过山车”揭示新能源产业两大铁律：

​​产能扩张与需求错配​​：资本涌入催生供给增速远超需求（2023-2025年全球过剩量达12万吨），价格必然回归理性。

​​资源控制权决定话语权​​：宁德时代通过长协锁定盐湖股份70%自给率，雅化集团非洲锂矿投产在即，资源自主成为穿越周期核心能力。

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