2025年4月17日​​，黄金市场经历“过山车”行情——​​现货黄金盘中一度跌破3300美元关口至3280.47美元/盎司，尾盘反弹收跌0.44%至3327.55美元​​。这场多空激战背后，是​​美联储政策鹰派信号、复活节假期前获利了结与地缘风险余温​​的复杂博弈。

​​一、价格波动核心逻辑：三重“矛盾性挤压”​​

​​美联储政策“鹰派预期”压制短期情绪​​

美联储主席鲍威尔在4月17日讲话中称“当前政策位置良好，需等待更明确数据再调整”，并暗示“关税可能引发通胀黏性”。市场对6月降息概率从76%回落至68%，10年期美债收益率反弹至4.05%，黄金ETF单日净流出​​3.2吨​​（价值约3.7亿美元）。

​​假期前杠杆资金“获利了结潮”​​

复活节假期临近（4月18日休市），部分机构选择锁定利润：

​​COMEX黄金期货​​未平仓合约减少​​12%​​，投机净多头持仓占比降至62%（前值67%）；

​​国内积存金​​单日赎回量激增50%，建设银行投资金条价格从789元/克回落至778元/克。

​​地缘风险余温与美元疲软托底​​

中东局势持续紧张，以色列对伊朗核设施发出警告，油价反弹至120美元/桶支撑通胀预期；

美元指数跌破​​99.34​​创21个月新低，人民币离岸汇率升破6.65，实物黄金买盘在3320美元下方密集进场。

​​二、市场分化：国际回调VS国内“千元韧性”​​

​​国际期现市场“技术性修正”​​

​​伦敦金现​​日内振幅达​​77美元​​，3300美元关口触发​​150亿美元​​程序化止损单；

​​纽约期金​​主力合约跌破3350美元关键支撑，但21日均线（3280美元）形成技术性买盘。

​​国内“千元金价”凸显抗跌性​​

​​品牌溢价固化​​：周大福、老凤祥足金饰品坚守​​1006-1028元/克​​，较国际金价溢价率高达​​24%-28%​​；

​​回收市场降温​​：足金回收价从760元/克回落至752元/克，拆解企业利润率回升至5%-7%。

​​A股贵金属板块“逆势承压”​​

山东黄金（600547.SH）主力资金净流出​​1807万元​​，赤峰黄金（600988.SH）跌幅扩大至3.67%，反映短期情绪谨慎。

​​三、机构激辩：技术修正VS牛市延续​​

​​多头阵营：回调即买点​​

​​高盛​​：维持​​3700-4000美元​​目标价，强调“央行购金（中国连续5个月增持）与滞胀交易未终结”；

​​瑞银​​：黄金/比特币比价跌至0.013历史低位，资金将从加密货币回流贵金属。

​​空头警示：超买风险积聚​​

​​摩根士丹利​​：日线RSI达​​75​​超买区，若跌破3280美元或触发​​200亿美元​​量化抛盘；

​​中信建投​​：国内金饰消费同比下降24.69%，投资需求转向“克重碎片化”（1克金豆销量增300%）。

​​四、未来一周关键变量与策略指南​​

​​核心观察指标​​

​​4月25日美国CPI数据​​：若核心CPI同比高于2.8%，可能强化美联储鹰派立场；

​​4月28日欧盟关税听证会​​：对华新能源车加税35%的最终裁决将影响供应链情绪；

​​上海金交所库存变化​​：当前显性库存仅118吨，若跌破100吨或引发挤仓风险。

​​技术面操作参考​​

​​支撑位​​：

国际：3280美元（21日均线）、3250美元（心理关口）；

国内：760元/克（沪金30日均线）；

​​压力位​​：

国际：3350美元（前高阻力）；

国内：790元/克（历史前高）。

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