一、宏观面

11月4日纽约汇市尾盘美元指数收于101.566，跌0.3%。美国中期选举结果明朗，民主党同时夺回参众两院，特朗普承认结果并表示准备合作，财政扩张与减税空间受限，市场对长端利率与通胀的定价同步下移，贵金属整体受益。国际油价暴跌，纽约12月轻质原油跌7.97美元报88.12美元/桶，跌幅8.29%，伦敦布伦特1月合约跌8.98美元报94.62美元/桶，跌幅8.67%，地缘风险溢价快速消退，同时通胀预期下行为实际利率腾出下行空间。美股三大指数全线上涨，道琼斯指数涨3.03%报53356.12，标普500指数涨1.58%报7688.62，纳斯达克指数涨1.44%报25736.51，工业品属性较强的白银在风险偏好回升中获得的弹性大于黄金。

二、国际期货盘面行情

纽约白银最新价52.46美元/盎司，昨结52.28美元/盎司，涨0.18美元/盎司，涨幅0.34%，更新时间08:20；伦敦银（现货）最新价52.40美元/盎司，昨结52.20美元/盎司，涨0.20美元/盎司，涨幅0.38%。外盘站上52美元后高位窄幅整理，前一交易日单日涨幅接近6%，隔夜未出现回吐，站稳50美元整数关口的形态有效。外盘强势对沪银今日开盘形成偏多指引，早盘关注52美元支撑与53美元压力。

三、上期所盘面情况

隔夜沪银2702合约开12530元/千克，最高12657元/千克，最低12395元/千克，收12609元/千克，较昨结算涨580元/千克，涨幅4.82%，成交量282144手，持仓233271手。夜盘大幅跳空高开后维持强势，全天未回补缺口，12300元转为支撑，12700元为上方压力。日线放量突破，短期上行趋势确立，但单日涨幅偏大，短线存在技术性回调需求。

四、库存与基本面

上期所白银库存1378896千克，周增3711千克，国内显性库存延续小幅累积，对近月升水形成抑制。金银比方面，伦敦金4075.5美元对伦敦银52.40美元，比值约77.8，较前一交易日的79.3明显回落，白银补涨特征突出，比值修复仍有空间。工业需求端，光伏与电子焊料订单大体持稳，银价快速抬升后下游点价意愿转弱，现货采购以长单执行为主。全球最大白银ETF（SLV）持仓变动有限，本轮上涨主要由宏观定价与金银比修复驱动。

五、长江市场行情

11月4日长江现货1#白银均价11820元/千克，跌195元/千克，价格区间11815-11825元/千克；2#白银均价11805元/千克，3#白银均价11790元/千克。对沪银2702合约夜盘贴水近800元，持货商惜售明显，下游询价增多但实际成交有限。

六、CCMN今日价格预测

沪银2702合约预计运行区间12350-12750元/千克；伦敦银预计运行区间51.50-53.00美元/盎司，1#白银运行区间12400-12600元/千克。

CCMN小结：美元回落、实际利率预期下移与金银比修复三重驱动叠加，夜盘沪银大涨4.82%后现货报价补涨压力集中释放，今日现货白银价格看涨。

长江有色：鑫鑫