一、宏观面

11月4日纽约汇市美元指数下跌0.3%，尾市收于101.566，美元自101.867一线回落，为以美元计价的金属提供估值支撑。美股三大指数全线上涨，道琼斯工业指数涨3.03%报53356.12，标普500指数涨1.58%报7688.62，纳斯达克指数涨1.44%报25736.51，美国中期选举结果明朗后市场风险偏好快速修复。国际油价暴跌，纽约商品交易所12月交货轻质原油跌7.97美元报88.12美元/桶，跌幅8.29%，布伦特1月期货跌8.98美元报94.62美元/桶，跌幅8.67%，能源成本大幅下移对不锈钢冶炼与轧制环节形成间接利好。美元走弱叠加权益市场回暖，商品市场整体氛围由谨慎转向积极。

二、国际期货盘面行情

隔夜LME伦镍收盘价15875美元/吨，涨460美元/吨，涨幅2.98%，伦镍一举收复此前三个交易日的跌幅，重新站上15800美元一线，对不锈钢形成显著的成本支撑。伦镍持仓257906手，较前一交易日有所回补，资金重返镍市的迹象较为清晰。镍生铁与高镍铁报价随伦镍同步上移，300系即期成本重心抬升，钢厂利润修复只能依赖成材端同步跟涨。外盘镍价单边拉升后，不锈钢的成本锚由松转紧，前期压制盘面的原料利空基本消化。

三、上期所盘面情况

隔夜不锈钢2612合约收13935元/吨，涨190元/吨，涨幅1.38%，盘中最高14045元/吨、最低13900元/吨，成交92910手，持仓100575手。近月2611合约收13930元/吨，涨235元/吨，成交仅24手、持仓2280手，进入交割月后流动性近乎枯竭；远月2701合约收13965元/吨，涨195元/吨，成交50028手、持仓86137手，与2612的持仓差距收窄至14438手，移仓换月的迹象开始显现。2612合约成交量与持仓量仍居各合约之首，继续主导盘面定价。同期沪镍2612合约收119340元/吨，涨2760元/吨，涨幅2.37%，成交125770手，持仓131188手，镍价单边上行成为不锈钢走强的核心驱动。

四、库存与基本面

伦敦金属交易所镍库存275592吨，较前一交易日减少2262吨，单日去化幅度为近一个月最大；上期所镍库存106529吨，较前一周增加1041吨，为连续十一周去化后的首次累增，两地合计约382121吨，绝对水平仍处高位。不锈钢社会库存方面，据CCMN了解，无锡与佛山两地300系资源到货偏紧，贸易商手中货源集中度较高，钢厂盘价支撑下低价出货意愿不强。需求端进入传统旺季尾声，家电与厨具类终端订单环比下降，建筑装饰用管维持刚需采购，300系成交以低价资源为主，200系与400系表现相对平稳。成本端高碳铬铁FeCr55C1000报8000元/吨持平，镍铁报价随镍价上行，不锈钢即期成本明显上移。

五、长江市场行情

11月4日无锡不锈钢市场报价小幅下调，304/2B卷板2.0*1219太钢报14550元/吨，跌50元/吨；张浦同规格报14700元/吨，跌50元/吨；宝新报14850元/吨，跌50元/吨。304/NO1热轧卷板5.0*1500太钢报13450元/吨，持平；联众报13550元/吨，持平。316L/2B卷板2.0*1219联众报28700元/吨，持平；201/2B卷板2.0*1219联众报9100元/吨，持平；430/2B卷板2.0*1219太钢报7650元/吨，持平；304J1/2B卷板2.0*1219太钢报13350元/吨，持平。现货报价较2612合约收盘价升水约615元，较前一交易日逾900元的倒挂幅度明显收窄，现货补跌与期货反弹同步推进，持货商挺价意愿增强。

六、CCMN今日价格预测

综合隔夜伦镍大涨460美元、沪镍夜盘跳涨2760元，成本端支撑显著增强，不锈钢2612合约跟随上行，但现货端前期补跌尚未完全结束，期现价差收窄至615元。预计今日不锈钢2612合约运行区间13800元至14150元/吨，无锡304/2B冷轧卷板2.0*1219太钢报价在14550元至14700元/吨。今日长江现货不锈钢价格方向判断：涨。

CCMN小结：伦镍强势回归带动成本重心上移，现货升水收窄后跟涨空间打开，今日不锈钢现货价格以小幅上行为主，关注钢厂盘价与无锡到货节奏。

长江有色：小江