2026年1月26日，长江现货镍价上演“王者归来”，1#镍均价单日飙升4150元/吨至154100元/吨，强势收复关键关口。这并非偶然反弹，而是一场由 “美元信用危机”与 “印尼资源革命”双核驱动的行情总爆发。随着全球宏观格局剧变与资源国政策的重磅突袭，镍市场正从产能过剩的泥潭中挣脱，迎来价值与逻辑的彻底重估。

一、宏观变局：美元溃退与流动性潮汐共振
本次镍价暴涨的根基，在于全球资本流向的深刻逆转。美元指数日内跌破97关口，创下去年9月以来新低，其背后是市场对美联储降息周期的笃定预期与美国巨额债务压力的双重狙击。美元资产的吸引力下降，促使国际资本大规模转向大宗商品寻求“价值锚点”。与此同时，国内超长期特别国债资金火速下达，央行维持流动性宽松，政策层面，新能源汽车购置税减免政策确定延续至2027年底，并辅以“以旧换新”补贴加码，预计将推动2026年国内新能源车销量突破1200万辆，直接拉动动力电池用镍需求增长超15%。内外宏观形成了罕见的 “弱美元+宽流动性”共振格局，为包括镍在内的整个有色金属板块提供了澎湃的估值驱动力和情绪支撑。此外，全球贸易与地缘格局正在加速演变。印度与欧盟接近达成历史性协议，拟将汽车关税从110%大幅降至40%，标志着全球供应链区域化重组进入深水区；同时，中东局势与资源国政策（如印尼镍矿配额削减）持续扰动，推升原材料供应风险溢价。最后，产业核心趋势依然强劲，AI算力需求推动存储芯片（如三星NAND价格翻倍）等关键环节景气度高涨。整体而言，市场正处于 “宽松预期、格局重构与科技浪潮”共同塑造的新阶段。

二、供应革命：印尼“政策炸弹”重塑全球格局
真正点燃行情的“导火索”，是来自全球最大镍供应国印尼的 “政策核弹”。最新消息确认，印尼2026年镍矿开采配额将大幅削减约30%，这一收缩力度远超市场预期，直接将全球镍市从轻微过剩推向 “紧平衡”甚至短缺。更关键的是，新政配套了资源税上调与伴生金属单独计价，意味着镍的开采成本中枢被永久性抬升。这标志着印尼从单纯的原料出口国，强势转向产业链价值主导者。一场由资源国发起的供给侧革命已经开启，资源稀缺性正式成为定价核心，历史性的成本支撑已然形成。

三、需求支撑与产业洗牌：新能源托底，中国龙头掌控全局
在供应收缩的宏大叙事下，需求端提供了坚实的基本盘。新能源汽车与储能产业对高镍电池的长期需求构成刚性支撑，而传统不锈钢领域的节前备货需求则起到了缓冲托底作用。更值得关注的是产业链的权力转移：中国龙头企业通过过去数年高达280亿美元的战略投资，已主导印尼约65%的镍冶炼产能，构建了从矿山到材料的垂直护城河。此次印尼政策在抬升成本的同时，实则进一步巩固了已深度布局的中国龙头企业的壁垒和议价权，产业利润将加速向上游资源端和一体化龙头集中。

四、未来展望：趋势已成，把握结构性机遇
综合来看，镍价的此轮上涨，是金融属性与商品属性、宏观周期与产业政策形成合力后的必然结果。短期看，市场情绪与政策威力将继续推动价格强势震荡。中长期而言，在印尼供给收缩的长周期、全球绿色转型的强需求以及美元弱势环境的共同作用下，镍价的上行周期已经启动。对于投资者而言，与其博弈短期波动，不如聚焦于在这场产业革命中已占据绝对先机、拥有低成本资源锁定的中国核心龙头企业，以及受益于全球供应链重塑的关键材料环节。镍的故事，已从周期轮动转向了价值成长。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网