镍市今日画出耐人寻味的反常弧线——宏观暖风尚未退烧，盘面已先声夺人。伦镍隔夜收涨220美元至16895美元/吨，沪镍2610合约最新价格129150元/吨、较上日结算价126610元上涨2540元（更新时间：12:25），长江现货1#镍均价直接报至130050元/吨、单日拉涨2750元，日内涨幅约2.17%，领涨有色板块。外盘上扬、内盘跟涨、现货领跑，多重力量把镍价推上近期高位，但产业链深处的背离也在同步放大，提醒市场这波上涨并非全无隐忧。
把镜头拉回价格链条，会发现这轮上行并不均衡。伦镍收盘价16895美元/吨、持仓235065手，伦敦金属交易所镍库存仍处26万吨以上高位，高库存并未因短线反弹而消解；沪镍2610合约盘中最高触及129540元、最低127000元，成交204412手、持仓119777手，资金博弈快速升温。更值得玩味的是现货端的强势：长江现货1#镍均价130050元/吨、成交区间129050-131050元，较沪镍2610合约129150元形成约900元升水，较此前610元级别持续走扩，现货紧俏信号浮现。与之对照，下游镍盐环节却按兵不动——硫酸镍均价32500元/吨、氯化镍39300元/吨双双持平，电解镍的火热并未向镍盐传导。宏观面上，据CCMN平台9月3日报道，美元指数9月2日下跌、国际油价与美股主要指数同步上扬，风险偏好回暖本应给有色系注入动能；镍的上涨却更多由自身结构与空头回补驱动，镍盐的冷淡让这轮行情多了几分根基存疑的意味，双轨分化若不收敛，追高风险便悄然累积。
综合来看，内外盘共振与现货升水走扩共同撑起今日镍价，但电解镍与镍盐的双轨分化、LME高库存与镍盐平淡需求构成反弹的上下夹板。当前现货升水走扩至约900元，本是买盘偏强的信号，可镍盐端纹丝不动意味着终端承接有限。后续需重点关注不锈钢与新能源双主线的补库节奏，以及现货升水能否在镍盐不跟涨的局面下持续走扩，这将是检验本轮反弹成色的关键。
CCMN长江有色网讯 小江
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