2026年1月26日，长江有色金属网数据显示，国内钨粉价格区间攀升至124.5-126.5万元/吨，均价环比上涨5,000元/吨至125.5万元/吨，单日涨幅0.4%。这一走势是供给端持续收缩、光伏与军工等新兴需求爆发、以及政策与宏观层面多重因素共同作用的结果，全球钨市场格局正在发生深刻变化。
供给端：资源与政策双重约束，供应持续偏紧
作为全球最主要的钨资源国，国内钨矿开采面临总量控制政策，开采品位有所下降，成本持续上升。环保要求的提升也使得主产区部分矿山生产活动受到限制，行业社会库存处于很低水平。海外新增供应规模有限，且需优先满足本地需求，难以有效补充国内市场。再生钨原料受限于技术瓶颈，对原生资源的替代作用仍然较小。多方面因素共同导致市场现货资源持续紧张。
需求端：光伏与军工领域成为核心增长引擎
下游需求结构正在发生重要转变。光伏领域因技术路线变革，对钨丝的需求呈现爆发式增长，成为最重要的需求增量来源。军工领域受地缘因素影响，相关订单显著增加。同时，AI服务器、高端装备等新兴制造领域也带来了新的需求增长点。尽管下游合金企业面临成本压力，但旺盛的订单和刚性采购需求对钨价形成了有力支撑。
政策与宏观层面：调控政策与战略属性强化价格逻辑
出口管理政策的调整影响了全球钨原料的贸易流向，加剧了区域间的供需不平衡。国内环保标准的持续提高，增加了矿山企业的合规生产成本。从宏观视角看，全球流动性预期变化等因素增强了其金融属性，而地缘政治风险上升也凸显了钨作为战略金属的地位，多国将其纳入储备清单的行为进一步强化了市场对其价值的长期预期。
后市展望
短期内，受季节性因素和政策扰动影响，钨价预计将维持高位震荡格局。中长期来看，随着光伏等主导需求的进一步放量，加之供给增长有限，市场供需缺口可能持续存在或扩大，主流机构对钨价未来走势普遍持乐观态度，认为价格中枢有望进一步上移。具备完整产业链布局的行业龙头企业，其风险抵御能力和资源保障优势预计将更为突出。投资者也需关注未来新增产能释放可能带来的阶段性价格波动风险。
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