【表面矛盾：现货强势与期货跳水的背离】​

2026年1月26日，碳酸锂现货市场呈现“量价齐升”态势：长江综合的电池级碳酸锂99.5%报价单日跳涨10500元至18.2万元/吨，工业级碳酸锂99.2%同步上涨10500元至17.9万元/吨，下游材料厂节前备货推动成交回暖；但期货市场却呈现“高开低走”，主力2605合约午后跌幅扩大至6.56%，收于165680元/吨，与现货基差扩大至1.6万元/吨。这一背离现象折射出市场对供需预期的深层博弈。尽管从多方面因素分析看似存在诸多利好，但价格却出现下跌，这背后是多种因素相互作用的结果。

一、短期供需格局的微妙变化

供给端

本周国内碳酸锂产量环比减少 388 吨至 2.22 万吨，不过预计 1 月国内产量环比基本持平，且 12 月进口量同比下滑 14.4%，社会库存延续小幅去库至 10.89 万吨，整体库存处于低位。从表面看，供给似乎处于偏紧状态，对价格有支撑作用。

然而，海外矿山本周的拍卖活动释放了一定货源，虽然价格先扬后抑，但一定程度上增加了市场供给的预期。贸易商多持观望态度，出货积极性不高，但这并不意味着供给完全受限。而且下游非一体化锂盐厂原料库存相对充裕，在等待进口长协矿到港，这也在一定程度上缓解了对短期供给的担忧。

需求端

下游需求呈现淡季不淡的特征。下游材料厂在按需采购基础上为二月生产备货，对现货需求形成一定支撑。预计 1 月下游正极厂排产环比下降 4% - 5%，动力端排产季节性回落，但储能排产维持高位，出口退税新政推出后三元材料排产有所上升。

但终端市场方面，1 月 1 - 18 日全国乘用车新能源市场零售 31.2 万辆，同比下降 16%，这显示出终端需求存在一定的疲软迹象。动力端需求的季节性回落以及终端市场的下滑，可能在一定程度上抵消了储能端和出口退税新政带来的积极影响，使得市场对需求的整体预期有所下调。

二、市场情绪与资金面的影响

1、市场情绪

江西矿端传闻持续扰动市场，国轩高科的锂云母矿停产以及江西环保监管趋严，引发市场担忧其余 6 家瓷土矿也面临换证停产，这在一定程度上推动了早盘价格的强劲上涨。但随着消息的逐渐消化，市场对供应进一步收缩的预期可能有所减弱。

周初价格回调期间上游锂盐厂惜售心态增强，随后价格反弹部分厂家报价上调、出货节奏加快，下游材料企业采购活跃度提升。然而，这种情绪的波动往往是短期的，当价格达到一定高度后，市场参与者可能会趋于谨慎，担心价格回调风险，从而选择获利了结或减少采购，导致价格出现跳水。

2、资金面

从盘面看，整体持仓规模较高，期权隐波高企，这表明市场资金参与度较高，但同时也意味着市场波动可能较大。在早盘价格上涨过程中，部分资金可能趁机入场推动价格上行，但午后随着市场对短期供需格局的重新评估以及获利资金的回吐，大量卖单涌出，导致价格快速跳水。

三、宏观与政策因素的潜在影响

虽然目前没有直接针对碳酸锂的重大政策出台，但宏观经济环境的变化以及相关产业政策的调整可能会对市场产生间接影响。例如，整体金属市场的情绪变化可能会波及到碳酸锂市场。如果市场对宏观经济前景的预期不佳，或者对金属行业的政策导向存在担忧，可能会引发投资者的避险情绪，导致资金从碳酸锂等风险资产中流出，从而推动价格下跌。

四、技术面的压力

从技术分析角度来看，碳酸锂期货价格在早盘上涨过程中可能面临一定的技术阻力位。当价格接近或达到这些关键阻力位时，市场卖盘压力可能会增大，引发价格回调。而且，前期价格的上涨可能已经积累了一定的获利盘，这些获利盘在价格达到一定高度后选择获利了结，也会对价格形成下行压力。

碳酸锂期货价格在 1 月 26 日早盘强劲午后跳水，是短期供需格局微妙变化、市场情绪与资金面波动、宏观与政策因素潜在影响以及技术面压力等多种因素共同作用的结果。后市碳酸锂价格预计仍将维持宽幅震荡格局，投资者需要密切关注“抢出口”及储能需求能否对冲动力端需求下滑的影响，以及金属整体情绪变化等因素，做好风险控制。

免责声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。长江有色金属网