2025年12月3日，国内1#钴现货报价区间攀升至408,000-428,000元/吨，均价报418,000元/吨，较前一交易日上涨2,000元/吨，单日涨幅0.48%。
供给端：资源垄断与政策调整加剧短缺
全球钴供应高度集中于刚果（金），其占全球七成以上产量，但自年初实施的出口限制政策导致国际流通量大幅缩减。尽管后续调整为配额制，但年度出口总量仍显著低于市场需求，加剧供应紧张。印尼等新兴产区受技术限制，产能释放缓慢，难以弥补缺口。国内冶炼厂原料库存持续下降，冶炼厂因原料短缺被迫减产，进一步收缩市场流通量。
需求端：新能源与高端制造双轮驱动
新能源汽车市场渗透率稳步提升，动力电池需求保持高位，钴在高端车型中的应用持续稳固。储能领域需求呈现爆发态势，国内外工商业储能订单激增，推动钴在储能电池中占比居高不下。消费电子领域，折叠屏设备与新型智能硬件的普及带动钴酸锂电池需求增长，单机用量显著提升。军工领域国产大飞机及先进装备量产，拉动钴基合金需求进入增长快车道。
市场博弈：低库存与金融化共振
全球显性库存降至历史低位，现货溢价持续扩大，反映市场对供应紧缺的强烈预期。投机资金涌入期货市场，持仓量显著增加，加剧价格短期波动。下游企业通过长期协议锁定原料供应，头部厂商与核心供应商达成战略合作，稳定产能分配。行业盈利结构改善，技术领先企业盈利能力显著回升。
政策端：产业规范与碳约束升级
主要经济体强化关键矿产战略管控，出口限制政策推高资源获取成本。欧盟碳边境调节机制倒逼企业优化生产工艺，头部厂商通过低碳技术改造降低环境影响。国内新型储能补贴延续及产业升级政策，为钴需求提供长期支撑。
宏观变量：能源转型与地缘风险交织
全球能源结构转型加速，电网调峰需求激增带动储能投资增长。主要货币汇率波动影响大宗商品定价，地缘冲突加剧关键矿产供应链脆弱性。国内产业规划明确资源保障战略，为钴市场注入政策确定性。
后市：短期强势延续，长期溢价逻辑深化
当前钴价已突破成本支撑区间，预计短期内将维持高位震荡。若刚果（金）配额政策持续收紧或储能需求超预期，价格有望冲击新的价格关口。中长期看，全球钴供需缺口或逐步扩大，具备全产业链布局及技术壁垒的企业将占据优势。建议关注刚果（金）及印尼资源布局的龙头企业，同时警惕磷酸铁锂电池技术替代及印尼产能释放风险。
【个人观点，仅供参考，本文有采用AI检索，内容不构成投资决策依据】
【免责声明】：文章内容如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本站联系，我们将在第一时间删除内容。文章只提供参考并不构成任何投资及应用建议。删稿邮箱：info@ccmn.cn
