2025年12月3日，长江现货1#白银当日均价报13750元/千克，较上一交易日大幅上涨350元，单日涨幅亮眼；期货市场表现更为强劲，截至当日11:00，沪白银主力2602合约报价13826元/千克，较前一交易日上涨334元，涨幅达2.48%，呈现出现货期货协同上行的强势格局。
从宏观层面来看，美联储降息预期的持续升温成为推动贵金属价格上行的核心动力之一。据市场数据显示，当前期货市场暗示美联储12月降息概率已高达87%，这种强烈的宽松预期直接压制了美元指数走势，而美元的弱势运行显著提升了以美元计价的白银资产吸引力，为国内白银价格提供了坚实的外部支撑。此前美元指数已测试关键支撑位，若后续突破则可能引发进一步下行，为白银等贵金属打开更大上行空间。
行业基本面的供需失衡则为白银价格上涨奠定了内在基础。白银市场已连续五年出现供需缺口，2025年预计仍将存在约9500万盎司的供应缺口，累计缺口已接近8.2亿盎司。供应端方面，白银作为伴生矿的属性导致其产能释放受限，超过六成的白银来自铜、铅、锌等矿产的副产品，在相关主矿种价格表现平淡的背景下，矿山扩产动力不足，预计2026年白银供应增速仅约2%。需求端则受益于新能源产业的持续扩张，光伏行业作为白银需求的核心增长点，尽管单块电池板用银量有所下降，但装机量的快速扩张形成“杰文斯悖论”，推动整体用银需求不降反升，进一步加剧了市场供需矛盾。
国内市场资金情绪的积极响应也为白银价格上涨提供了有力助推。从国内市场表现来看，白银T+D合约当日开盘后便受多头资金推动快速上行，盘中最高触及13720元/千克，日内振幅约2.36%，最终收涨2.00%，创下近期单日最大涨幅。资金面的热情还传导至相关基金产品，国投瑞银白银期货C类份额与LOF A类份额当日净值涨幅分别达2.83%和2.86%，均紧密跟踪国内白银期货主力合约表现，反映出市场对白银后续走势的乐观预期。A股市场中，白银产业链核心企业同样受益，白银有色当日股价收涨2.33%，湖南白银亦上涨1.37%，体现出价格上涨对产业链个股的提振作用。
展望后市，白银市场能否延续强势行情，仍需重点关注三大核心变量。其一为美联储12月议息会议结果，若降息落地且政策声明偏向宽松，将进一步强化贵金属上行逻辑；其二为全球白银供需格局变化，需关注光伏等新能源行业需求的实际复苏情况及矿山供应端的边际变化；其三为关键经济数据表现，本周即将公布的美国核心PCE数据作为美联储青睐的通胀指标，将为后续货币政策走向提供重要参考，可能引发市场波动。
需要注意的是，当前白银价格已处于相对高位，市场存在一定的获利了结压力，且国内外市场存在分化迹象，国际COMEX白银期货当日收平，美股白银股出现小幅调整，投资者需警惕短期波动风险。对于普通投资者而言，可通过白银期货基金等合规渠道参与，聚焦主业与白银价格关联度高的产业链核心企业，理性应对市场波动。
【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】
【免责声明】：文章内容如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本站联系，我们将在第一时间删除内容。文章只提供参考并不构成任何投资及应用建议。删稿邮箱：info@ccmn.cn
