长江有色金属网数据显示，11月7日，长江综合金属钕均价报683750元/吨，较前一交易日大幅上涨5000元；氧化钕均价同步走高，报558750元/吨，单日涨幅达3750元。作为稀土永磁产业链的核心原料，钕价此次大幅上涨是下游需求井喷、供给端约束及市场预期共振下的必然结果。

需求端“双轮驱动”：风电抢装+新能源汽车旺季发力

钕价上涨的核心动力源于下游稀土永磁材料需求的爆发式增长，而风电与新能源汽车两大赛道的强势表现成为关键推手。风电领域迎来四季度抢装潮，国家能源局西北监管局最新消息显示，青海海西州200万千瓦风电项目正加速推进，其中龙源电力四标段50万千瓦项目已全容量并网发电，三峡集团三标段接近收尾并计划9月底并网，黄河上游、中国绿发等标段也将在12月底前陆续投产。

这一大型风电项目的集中落地直接拉动永磁直驱风机需求，而每台兆瓦级风机需消耗约2吨稀土永磁材料，其中钕的占比超30%。行业数据显示，四季度国内风电新增装机计划达2500万千瓦，较三季度增长45%，对应的钕需求增量超1.5万吨。与此同时，新能源汽车市场“金九银十”效应延续，10月国内新能源汽车销量达98万辆，同比增长32%，其中永磁同步电机渗透率已提升至85%，比亚迪、蔚来等主流车企高端车型渗透率更是超90%，进一步放大钕需求。

供给端“紧平衡”：库存低位+产能释放受限

需求激增的同时，钕的供给端持续处于紧平衡状态，库存低位成为价格上涨的“催化剂”。截至10月底，国内金属钕社会库存已连续6周下降，从8月初的1.2万吨降至0.85万吨，降幅达29%；氧化钕库存同样降至1.1万吨，为年内最低水平，下游企业提货周期从常规的3-5天延长至7-10天，部分中小厂商甚至出现断货情况。

供给增长受限进一步加剧紧张格局。一方面，稀土开采配额管控严格，2025年国内稀土矿开采配额为14万吨（折氧化物），前三季度已消耗82%，四季度剩余配额仅2.52万吨，对应钕的供给增量有限；另一方面，环保督察力度加码，内蒙古、江西等主产区部分中小型稀土分离企业因环保整改临时停产，行业整体开工率从85%降至78%，短期产能释放受阻。

龙头企业“风向标”：订单饱满+价格传导顺畅

行业龙头企业的经营动态进一步印证了钕市场的景气度。作为国内稀土永磁龙头，中科三环近日披露的三季报显示，公司前三季度营收同比增长42%，净利润增长68%，其中钕铁硼磁体订单同比增长55%，部分高端产品订单已排至2026年一季度。公司相关负责人表示，受上游钕价上涨影响，已对部分常规产品提价8%-10%，且价格传导顺畅。

北方稀土作为国内最大的稀土分离企业，近日发布公告称，旗下年产5000吨高性能钕铁硼永磁材料项目进入试生产阶段，但短期内难以缓解供给缺口。二级市场上，稀土板块今日同步走强，北方稀土股价上涨4.2%，中科三环涨幅达5.7%，资金对行业景气度的认可可见一斑。

后市展望：需求旺季延续，钕价或维持偏强运行

综合来看，当前钕市场正处于“需求旺、库存低、供给紧”的三重利好共振期。短期而言，四季度风电抢装潮与新能源汽车旺季将持续拉动需求，而供给端受配额与环保约束难以快速释放，供需缺口有望进一步扩大，钕价大概率维持偏强震荡。长期来看，随着风电大基地建设、新能源汽车高端化趋势延续，以及工业电机节能改造带来的增量需求，钕的长期需求增长逻辑清晰。不过需关注后续稀土开采配额调整及环保督察力度变化，这些因素将影响价格上涨的持续性。

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