2025年9月18日，受美联储鹰派降息与初请失业金数据双重冲击，现货黄金上演“跳水”行情。当日金价开盘于3658.8美元/盎司，盘中一度冲击3707美元历史高位，但最终收跌0.41%至3643.75美元/盎司，单日振幅达55美元，形成典型“买预期卖事实”行情。
一、鹰派降息引发市场反转
美联储当日凌晨宣布降息25个基点至4.00%-4.25%，符合市场预期。但鲍威尔新闻发布会释放强烈鹰派信号：强调降息是“风险管理措施”，未来政策将“逐次会议决定”，明确否认10月降息50个基点可能性。这一立场与市场预期形成落差，美元指数快速反弹0.4%，10年期美债收益率攀升至3.82%，直接触发黄金高位跳水。技术面显示，金价在3700-3705美元区域形成双顶形态，小时图RSI出现顶背离，3650美元支撑位失守后，下方3617-3630美元区间成为关键支撑带。
二、就业数据暗藏玄机
当日公布的美国初请失业金人数降至23.1万人，低于预期24万，较前值26.3万显著回落。续领失业金人数虽降至189万人，但仍高于190万“衰退阈值”。零对冲分析指出，得克萨斯州教育行业就业波动是数据波动主因，但劳动力市场整体呈现“滞胀”特征——就业增长停滞与通胀压力并存。费城联储制造业指数超预期回升至23.2，显示区域经济韧性，但全国范围内制造业PMI仍处收缩区间，形成复杂基本面格局。
三、资金流向揭示市场情绪
全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓单日减少0.44%，反映机构投资者对短期回调的担忧。但央行购金需求持续强劲，中国央行8月增持黄金23吨，连续12个月净买入。技术指标方面，日线级MACD出现死叉信号，5日均线拐头向下，但周线级仍处上升通道。分析机构指出，若金价有效跌破3600美元，可能开启中期回调；反之，突破3684美元阻力位则有望挑战3739美元新高。
四、地缘与通胀交织影响
俄乌边境局势再度紧张，朝鲜半岛军演升级，推动避险需求回升。美国8月CPI同比上涨3.1%，核心CPI维持在4.2%，显示通胀回落缓慢。鲍威尔特别指出，关税政策与商品价格是当前通胀主要驱动因素，这为未来货币政策增添不确定性。与此对应，白银、铂金等贵金属同步下跌，但钯金因汽车催化剂需求预期回升表现抗跌。
五、机构观点与风险提示
高盛维持2025年金价目标价4000美元，但警示短期回调风险。瑞银则指出，若美联储加速降息，金价可能提前触及4200美元。然而，市场需警惕三大风险：一是美国大选前政策不确定性，二是全球央行政策分化，三是地缘冲突升级可能引发流动性危机。建议投资者关注3650美元多空争夺，设置3630美元止损位，目标3684-3705美元区间。
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