全球资本市场正经历历史性转折，美元资产遭遇二十年来最剧烈的资金外流，而亚洲市场正以强劲势头吸引国际资本重新布局。

资金撤离美元资产：机构与大佬集体行动

美国银行最新数据显示，过去一周美国股票基金净流出规模达190亿美元，创近三个月最大单周撤资纪录。这一趋势并非孤立事件：加拿大魁北克储蓄投资集团（CDPQ）宣布将削减美股持仓比例，以分散地缘政治风险；传奇投资者吉姆·罗杰斯更直接清空所有美股头寸，直言“美元时代正在终结”。

推动资本出逃的核心动力来自美元指数的持续颓势。截至6月17日，美元指数年内累计下跌9.8%，较2020年峰值回落超15%。技术面看，美元已跌破98关键支撑位，形成典型的“下跌三角形”形态，引发市场对“渐进式衰落”周期的担忧。高盛警告，若美联储9月启动降息周期，美元指数可能进一步下探95关口。

亚洲市场接棒资本流入：印度、韩国成主战场

在美元资产失宠之际，亚洲市场展现惊人吸引力。5月外资净买入印度、韩国股票规模达102亿美元，创2024年2月以来单月最高纪录。其中，印度Nifty50指数年内涨幅超12%，韩国KOSPI指数亦录得9.3%涨幅，双双跑赢标普500指数同期表现。

资本流入呈现三大特征：其一，结构性配置资金主导，贝莱德数据显示，亚洲（除日本）股票基金连续八周获净流入；其二，新兴市场债券受捧，印尼十年期国债收益率较美债溢价收窄至320个基点，创五年新低；其三，中国资产关注度回升，北向资金6月以来净流入规模达87亿美元，显示国际资本对人民币资产兴趣复苏。

底层逻辑：估值洼地与政策红利共振

支撑亚洲市场崛起的深层逻辑在于：

•估值优势：MSCI亚洲（除日本）指数前瞻市盈率仅12.8倍，较标普500指数折价超40%；

•经济韧性：印度GDP增速预计达6.5%，越南制造业PMI连续三月扩张，中国5月社零增速6.4%创18个月新高；

•政策红利：日本央行维持YCC政策不变，中国“两新”政策拉动内需，印度推出200亿美元芯片产业激励计划。

“新债王”杰弗里·冈拉克指出：“在美元长期贬值背景下，亚洲市场将重现2005-2007年的黄金时代。”景顺投资亚洲首席策略师戴维·曹则强调：“资本正从‘安全资产’转向‘增长资产’，这是三十年未见的趋势反转。”

风险与机遇并存：地缘政治成最大变量

尽管亚洲市场吸引力上升，但地缘政治风险仍需警惕。伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡可能推高原油价格，进而加剧亚洲进口型经济体通胀压力。此外，美国232调查对铜等工业品加征关税的潜在影响，可能扰动亚洲制造业供应链。

摩根士丹利建议，投资者可采取“杠铃策略”：一方面，超配印度、东盟等内需驱动型市场；另一方面，布局中国新能源、韩国半导体等结构性机会。瑞银财富管理则警告：“在美元指数跌破95之前，需警惕新兴市场汇率波动风险。”

这场资本大迁徙正重塑全球金融版图。当美元霸权遭遇挑战，亚洲市场能否承接万亿级资金涌入，将成为未来十年资本市场最关键的命题。

本文内容仅供参阅，请仔细甄别！长江有色金属网