2025年9月30日，电池级四氧化三钴市场延续强劲上涨态势，长江有色金属网数据显示当日报价区间为252,500-257,000元/吨，均价254,750元/吨，单日上涨3,500元/吨。
供给端持续收紧是推高价格的核心因素。
刚果（金）自2025年2月实施的钴出口限制政策在9月进一步发酵，导致全球钴中间品供应缺口扩大，国内港口库存已降至15-30天警戒线。主要冶炼企业面临原料供应紧张局面，中小厂商因高价原料库存压力加大，加工费已逼近成本线。据行业调研，钴湿法冶炼中间品进口量持续下滑，其中刚果（金）供应占比仍高达95.6%，供应链脆弱性凸显，头部企业通过长协锁定大部分货源，而中小厂商被迫高价竞拍现货。
需求端呈现“新能源+消费电子”双轮驱动格局。
新能源汽车产业链“金九银十”备货潮启动，头部电池企业9月排产增长，带动四氧化三钴采购需求回升。高镍三元前驱体对高电压四氧化三钴的需求激增，部分企业单月订单量增幅超20%。消费电子领域需求同样超出预期，2025年8月中国智能手机出货量增长，5G手机渗透率提升，推动钴酸锂正极材料厂维持较高开工率。储能型磷酸铁锂电池需求增长也对钴酸锂市场形成一定支撑。
市场交易情绪在9月明显转向积极。
期货市场持仓量呈现下降趋势，但现货市场因供应偏紧，贸易商报价维持坚挺。下游厂商为锁定成本纷纷签订长期协议，导致流通环节库存加速去化。截至9月末，四氧化三钴社会库存水平较月初下降约25%，部分企业已面临库存偏紧局面。A股钴概念板块当月区间涨跌幅达16.65%，反映资本市场对钴产业链的乐观预期。
政策层面的影响深远而复杂。
刚果（金）资源出口管制政策持续推动全球钴供应链重构，该国要求外资企业提高本地加工比例的政策导向，促使国际供应链布局加速调整。欧盟关键原材料法案的出台推动本土供应链建设，加剧了全球钴资源争夺。国内新能源车补贴政策延续及环保要求提升，间接影响四氧化三钴市场需求结构和生产成本。
宏观环境多空因素交织。全球货币政策调整对大宗商品价格形成支撑，但新能源技术路线迭代风险持续存在。固态电池等新型技术商业化进程若超预期，可能重构电池材料需求结构，长期或对钴系产品市场空间形成压制。人民币汇率波动影响进出口成本，而地缘政治因素推高的欧洲市场到岸成本，进一步加剧了供应链不确定性。
综合来看，2025年9月四氧化三钴市场在供给扰动与旺季需求共振下表现强势。预计短期内供需偏紧格局仍将延续，价格有望在25万元/吨以上区间运行。未来需重点关注刚果（金）政策实际执行情况、下游新能源汽车产销数据变化以及无钴电池技术替代进程。
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