2025年9月15日，长江有色金属网数据显示，绿电铝报价区间为21310-21350元/吨，均价21330元/吨，较前一交易日下跌90元/吨。
当前铝行业在产能扩张与新兴需求博弈中的复杂态势。在美联储降息预期升温、国内“金九银十”旺季临近的背景下，铝产业链正经历供给刚性约束与需求结构性分化的深度调整。
供给端：产能天花板与成本分化并存
据推测统计，国内电解铝运行产能已达4440.9万吨，周度环比微增，产能利用率较高，逼近4500万吨政策红线。氧化铝产能持续扩张，周度运行产能达9755万吨，库存增，过剩压力逐步显现。但成本端呈现分化：北方氧化铝价格受供应宽松压制，南方因电解铝产能增长维持紧平衡，吨铝成本差异扩大。海外方面，印尼新增产能受电力瓶颈制约，2026年预计仅释放50万吨增量，而欧洲能源成本高企导致复产缓慢，全球供给增速受限。
需求端：传统领域承压与新兴动能崛起
建筑用铝需求持续疲软，地产竣工端尚未出现明显改善信号，型材企业开工率下滑。汽车行业受以旧换新政策支撑，1-7月产量增长，但新能源汽车轻量化趋势下单车用铝量提升，对冲部分传统需求下滑。新能源领域成为核心增量：光伏支架单GW用铝量达1.3万吨，分布式装机渗透率提升，全年铝需求增量或超40万吨。低空经济领域，eVTOL电池对高纯度铝材需求激增，亿航智能等企业已启动供应链测试。
政策端：双碳导向与贸易壁垒交织
国内《西部地区再生资源产业升级实施方案》明确2027年前建设5个再生铝示范基地，西北地区绿电熔炼项目加速落地，吨铝碳排放强度较传统工艺下降。海外市场，美国对铝制品加征50%关税的政策效应逐步显现，7月铝材进口量下降，但东南亚转口贸易活跃度提升，部分抵消政策冲击。欧盟碳关税试点将高碳铝关税提高，倒逼企业加速清洁能源替代。
全球制造业PMI仍处收缩区间，世界银行将2025年经济增长预期下调，铝消费增速面临下行压力。地缘政治方面，几内亚雨季导致铝土矿发运量下降，红海航运受阻推升运输成本，供应链扰动风险加剧。
短期铝价或维持21000-21500元区间震荡，旺季库存去化速度与再生铝进口量将成为关键变量。中长期看，电解铝供需缺口或于2026年扩大至29万吨，铝价中枢有望上移至22000元上方。建议关注三条主线：1）绿电铝产能占比高的企业；2）低空经济等新兴需求领域布局者；3）再生铝技术突破的龙头企业。
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