2025年9月23日，长江有色金属网数据显示，当日长江综合铟现货均价报2560元/千克，较前一交易日下跌10元/千克，报价区间收窄至2510-2610元/千克。
供给端：锌矿复产打开弹性空间
作为全球最大铟生产国，中国90%的精铟来自锌冶炼副产品回收。2025年锌矿供应宽松格局持续，俄罗斯Ozernoye、南非Gamsberg等新增产能释放，叠加国内新疆火烧云锌矿投产，推动全球锌精矿产量同比增长8%。锌冶炼利润回升，刺激冶炼厂重启铟回收产线，国内精铟日均产量环比增加。尽管缅甸等海外原料供应受地缘扰动，但俄罗斯补充供应使原料库存仍可维持2-3个月生产需求。
需求端：传统领域收缩与新兴场景青黄不接
下游需求呈现旧动能衰减、新动能未立的尴尬局面光伏领域虽被寄予厚望，但当前异质结电池渗透率不足，产能耗铟量尚未形成规模效应。光通信领域1.6T光模块对磷化铟衬底需求初现，国内头部企业小批量采购量占行业总产能的小部分，难以对冲传统需求缺口。
政策端：出口管制效应弱化与技术升级赛跑
自2025年2月实施的铟制品出口管制（涵盖磷化铟、三甲基铟等）曾推动鹿特丹现货价短期上涨5%，但政策红利正随时间消退。海外企业通过库存备货及纳米银线等替代材料降低对中国铟的依赖，国内再生铟产能因技术瓶颈未能有效释放。与此同时，6英寸磷化铟衬底良率突破80%，单位铟耗量下降20%，长期或重塑需求结构。
当前铟价已进入成本刚性与需求弹性的博弈区间，若四季度库存去化不及预期或光伏技术升级延迟，价格或下探2400元/千克支撑位。
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