价格现状：锂价跌入历史低位，市场底部特征显现
当前锂价已跌至近年来冰点，碳酸锂价格较2022年高点暴跌超80%，市场情绪极度悲观。赣锋锂业指出，当前锂价已充分计价行业过剩产能出清预期，产业链库存去化接近尾声，现货市场成交价逐步企稳，显示底部特征。
供给端：收缩信号增强，成本曲线陡峭化
高成本产能加速退出：澳洲锂矿停产、南美盐湖扩产延期频现，全球锂资源供给增速从2023年的35%骤降至2024年的12%，供给端收缩初现端倪。
成本分化加剧：赣锋锂业通过自有锂矿资源放量（如阿根廷Mariana盐湖、澳大利亚Mount Marion项目）及技术降本，现金成本降至行业前10%分位，而外购矿企业成本仍高于当前价格，倒逼产能出清。
需求端：新兴领域驱动，结构性增长持续
新能源车渗透率攀升：尽管传统淡季影响短期需求，但全球电动车渗透率已突破18%，储能电池装机量同比激增50%，成为锂消费核心增量。
政策托底效应：中国《新能源汽车产业发展规划（2025-2035）》明确2025年新能源车销量占比超25%，欧盟碳关税落地倒逼电动化转型，需求端韧性超预期。
2026-2027年反转逻辑：供需再平衡临界点临近
供给缺口或现：据机构测算，若全球锂资源扩产按当前节奏推进，2026年供给过剩将收窄至5万吨LCE，2027年或现2万吨缺口，扭转供需格局。
成本支撑强化：赣锋锂业等龙头企业的低成本资源投产（如阿根廷盐湖二期、非洲Goulamina锂矿），将进一步压低行业现金成本中枢，筑牢价格底部。
市场结构：龙头话语权提升，BACK结构深化
当前锂期货合约维持深度BACK结构（远月贴水），反映市场对近端过剩、远端紧缺的预期。赣锋锂业等头部厂商凭借资源自给率提升（2025年或达80%），在期货市场通过卖出套保锁定利润，同时减少现货抛售，加速行业洗牌。
结论：锂价或已进入“L型”筑底阶段，2026-2027年供需再平衡将成关键变量
短期锂价仍受过剩产能压制，但底部信号明确，下行空间有限。中长期看，新能源车+储能双轮驱动需求增长，叠加高成本产能出清，锂价有望在2026-2027年迎来反转契机。投资者需密切跟踪澳洲矿山减产动态、南美盐湖扩产进度及中国新能源车政策边际变化。
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