铜价震荡中寻求方向：关税阴霾、中国需求与美联储政策三角博弈_有色金属行业要闻_长江金属资讯

铜价震荡中寻求方向：关税阴霾、中国需求与美联储政策三角博弈

2025-04-02 来源：长江有色金属网发布人: tongwj

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摘要：长江现货1#电解铜均价报80180元/吨，较上一个交易日上涨110元/吨，升水为120元/吨。

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今日（4月2日）沪期铜主力2505合约早盘现低开高走态势，截至10:50报价80090元/吨，涨幅0.24%。市场多空因素交织，短期波动加剧，需重点关注关税政策落地、中国需求韧性及美联储政策动向三大核心变量。

长江现货1#电解铜均价报80180元/吨，较上一个交易日上涨110元/吨，升水为120元/吨。早间现货市场成交氛围转暖，持货商挺价信心仍强，现货升水维持，下游观望盘面走势后，寻机补库，交易量略有上升。

一）、关税政策：悬顶之剑下的供应链重构

美国新一轮关税计划引发全球贸易链震动。大宗商品贸易商托克、嘉能可等巨头将50万吨铜（相当于正常进口量的7倍）紧急改道运往美国，新奥尔良、巴尔的摩仓储爆满，凸显关税预期对物流的扭曲效应。若政策落地，短期或引发铜价脉冲式波动：

1、多头平仓压力：关税落地后，前期因预期推高的铜价可能因多头获利了结而回调；

2、价差收敛预期：美欧铜价差可能因进口成本变化而收窄，但需警惕政策执行力度的不确定性。

二）、中国需求：全球经济阴霾中的“铜价锚点”

全球制造业深陷收缩泥潭，但中国逆势突围。3月官方PMI与财新PMI双超预期，制造业扩张速度加快，叠加财政部公布县域充电桩试点计划，铜消费预期获得双重支撑：

1、基建拉动效应：26省75县充电桩建设将直接提振铜需求，预计带动电网投资增超500亿元；

2、库存结构分化：广东到货增加推高社库，但精废价差收窄显示废铜替代效应减弱，需警惕高价对下游需求的抑制作用。

三）、美联储决策：利率预期下的风险偏好博弈

美联储5月按兵不动概率达91.8%，但6月降息预期升温至72.5%。若降息兑现，铜价可能受流动性宽松预期提振，但需警惕：

1、美元走强压制：降息预期若不及预期，美元反弹将施压铜价；

2、避险情绪升温：美股承压、资金涌入黄金，铜价或受风险偏好降低拖累。

四）、供需矛盾：矿端紧张与库存回升的“跷跷板”

矿端危机持续：铜精矿加工费（TC）持续下滑，矿企与冶炼厂博弈加剧，需关注二季度检修季对产能的影响；

库存结构分化：国内社库回升与物流转向广东入库相关，需警惕高价抑制需求导致的“虚假库存”现象。

五）、短期策略与风险提示

操作建议：区间操作（80000-82000元/吨），关注关税政策落地时点及美联储表态；

风险提示：警惕社库持续累积与下游订单萎缩的负反馈，若中国PMI数据证伪，铜价或承压至78000元/吨一线。

铜价正处多空因素激烈博弈期，关税政策、中国需求与美联储决策构成核心变量。短期波动或加剧，但长期方向仍需回归供需基本面。对于投资者而言，平衡政策预期与库存现实，或许是把握铜价脉搏的关键。

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