期货行情:

【关税落地倒计时!铜铝锌铅锡镍短线攻防策略】
宏观背景
当前有色金属市场笼罩在关税政策落地与地缘政治博弈的双重不确定性中。美元指数维持高位震荡,美股技术性回调压力增大,有色金属整体呈现窄幅震荡格局。美国拟于4月2日实施的全面关税政策成为市场焦点,避险情绪升温与消费端疲软形成共振,对金属价格构成阶段性压制。
品种聚焦
铜
中国3月财新PMI升至51.2,创四个月新高,显示制造业扩张动能增强。但下游受高价抑制及库存回升压力,铜价承压明显。多头集中减仓(沪铜持仓缩减4万手至57万手)成为价格回调主因,叠加关税政策落地风险,铜价短线或延续偏弱运行。
铝
贸易战持续冲击需求,汽车关税政策对铝消费构成直接威胁。供应端西南复产对产量提振有限,但银四旺季预期下铝锭社库持续去化,对跌势形成缓冲。然而,国内消费疲软与海外避险情绪共振,铝价短期仍将以偏弱整理为主。
锌
特朗普关税政策落地前,多头提前获利离场,叠加美国通胀韧性及油价下跌,伦锌隔夜大跌1.3%至2817美元/吨。国内锌矿TC走阔反映冶炼利润修复,产能扩张预期加剧过剩风险。出口端抢跑效应与关税累积双重压制,叠加消费端疲软,锌价下行压力显著。
铅
供应端原生铅与再生铅产量双增(3月电解铅产量创历史新高),但需求进入传统淡季,铅酸蓄电池与电动自行车消费偏弱。供需矛盾下,铅价或延续震荡偏弱走势。
锡
地缘冲突与复产延迟(刚果、缅甸产区)加剧供应紧缺,新能源与AI需求驱动消费扩张,锡价获支撑维持高位。但需警惕缅甸佤邦复产进度及刚果局势缓和带来的回调风险。
镍
印尼政策收紧预期与产能释放并存,国内精炼镍过剩格局未改,LME库存持续累积。需求端结构性分化,不锈钢高库存制约价格传导,镍价或呈现区间震荡。
操作建议
短期需重点关注关税政策落地对金属市场情绪的影响,以及各品种供需矛盾的边际变化。铜、铝、锌逢高沽空为主,锡可短线参与多头但需控制仓位,镍暂以观望为主。建议密切关注4月2日关税政策细节及后续消费复苏进度。
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