资金用持仓投出了对白银的明确偏好。10月26日午盘，沪银2612合约持仓277900手、成交407157手，沪金2612合约持仓197374手、成交217151手，白银持仓领先黄金约80526手、成交领先近19万手，双属性标的正成为贵金属板块中短线资金最集中的战场。同一时刻，沪银2612最新价格13149元/千克、下跌106元（跌幅0.80%，更新时间：11:42），日内最低12826元/千克、最高13177元/千克，波幅超过350元；沪金2612最新864.040元/克、下跌5.16元（跌幅0.59%，更新时间：11:42），日内最低856.280元/克、最高868.860元/克。白银的波动弹性在持仓加持下被进一步放大。
持仓分化的背后，是金银比在内外盘之间的结构性差异。按实时价格折算，国内沪金与沪银的金银比约65.7，而纽约市场黄金4024.150美元/盎司、白银54.268美元/盎司，对应COMEX金银比约74.2，两者相差约8.5个点，折射出境内外对白银工业属性的定价权重并不一致。白银兼具避险与工业双重属性，当宏观不确定性上升时，其金融属性与黄金联动走强；当制造业预期改善时，工业属性又令其弹性超过黄金，这种切换使得白银的持仓始终维持高位。现货端，长江1#白银均价13015元/千克微涨25元、钯金242元/克回落4元，工业贵金属内部的分化同样清晰，钯金受汽车催化剂需求走弱拖累延续承压。
总的来看，白银以高出黄金逾8万手的持仓规模稳居贵金属资金风口，金银比的内外分化则提示双属性定价仍在博弈之中。后续需跟踪沪银2612持仓能否守住27万手关口、COMEX金银比是否向国内收敛，以及钯金弱势会否进一步压制工业贵金属整体情绪；资金偏好的边际变化，将是判断贵金属下一阶段强弱切换的关键。当前沪银2612较1#白银升水约134元/千克，高持仓与back结构并存，意味着白银短线波动弹性仍高于黄金。
CCMN长江有色网讯 小江
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