隔夜外盘的反弹，没能点燃国内贵金属盘面的做多热情。10月26日午盘，沪金2612合约最新价格864.040元/克，较昨结869.200元/克下跌5.16元、跌幅0.59%（更新时间：11:42）；沪银2612合约最新价格13149元/千克，较昨结13255元/千克下跌106元、跌幅0.80%（更新时间：11:42）——白银的跌幅再度深于黄金，国内金银比因此被推高至约65.7。与之形成对照的是，纽约市场同日走出独立上行，纽约黄金最新4024.150美元/盎司、较昨结上涨16.25美元（涨幅0.41%，更新时间：11:42），纽约白银最新54.268美元/盎司、较昨结上涨0.319美元（涨幅0.59%，更新时间：11:42）。从日内区间看，沪银2612最低12826元/千克、最高13177元/千克，波幅超过350元，显示多空拉锯激烈。内弱外强的分化，让贵金属的定价天平再次向海外一侧倾斜。
这种背离并非偶然。美元指数阶段性偏强，持续压制以美元计价的黄金估值，而国内盘面在缺少外盘正向牵引后，更多由自身资金与情绪主导。从资金结构看，沪银2612持仓277900手、成交407157手，沪金2612持仓197374手、成交217151手，白银持仓高出黄金约80526手，高流动性使其成为短线资金博弈的首选品种，波动被同步放大。现货端，长江现货1#白银均价13015元/千克、较前一交易日微涨25元，钯金均价242元/克、回落4元，工业属性品种的分化进一步印证需求侧支撑有限。值得留意的是，近期美股与油价宽幅震荡，正通过风险偏好渠道反向作用于贵金属；避险买盘在美元走强背景下显得谨慎，这也是内外盘难以同步的重要原因。
综合来看，国内贵金属短线仍受制于美元偏强与避险退潮的双重压制，沪金2612与沪银2612的反弹空间取决于外盘能否延续涨势以及美元走势的边际变化。后续需重点关注纽约金银的夜盘表现、美元指数走向，以及沪银2612升水结构（当前较1#白银升水约134元/千克）是否向平水收敛；若海外反弹动能衰减，内外盘背离或进一步加深。
CCMN长江有色网讯 小江
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