一边是海外44.72万吨库存压顶，一边是国内现货坚挺惜售。沪铅2609合约最新价格15580元/吨，跌155元（更新时间：12:50），该合约昨结15735元/吨；内外市场正上演一场拉锯。铅价的天平，被库存与基差两股力量同时撕扯。多空在内外矛盾间反复试探，短线节奏更显胶着，任何风吹草动都可能打破弱平衡。铅市缺乏单边驱动，资金在内外价差之间反复博弈，等待库存端给出方向。
据CCMN平台7月31日行情，LME铅库存44.12万吨仍处历史高位，海外供给宽松持续压制外盘，伦铅上方承压。上期所铅库存71617吨，处于年内偏低水平，内外库存分化显著，国内现货底气更足。长江现货1#铅均价报15550元/吨，较上一交易日跌175元，国内现货跌幅有限、并未跟随外盘走弱。期现基差30元（现货贴水约30元），沪铅2609合约最新价格15580元/吨，跌155元（更新时间：12:50），该合约昨结15735元/吨，期货较现货升水30元反映近月矛盾缓和。但低库存仍给现货兜底，现货坚挺未改，持货商低价出货意愿有限。废电瓶回收偏紧制约再生铅产出弹性，供应端难放量，给库存去化留出空间。铅酸电池与汽车启停电池需求淡季托底，令国内去库逻辑未被打破，消费端承接了部分供应缺口。内外价差倒挂下，进口补充有限，本土库存成为定价关键变量。44.12万吨的LME库存若持续累积，将通过比价渠道向国内传导压力。而71617吨的上期所库存若继续去化，将强化现货贴水收窄基础。基差30元的格局，正是多空在库存矛盾上的暂时妥协。海外高压与国内低库存并存，铅价被困在夹缝之中，任何一端松动都会改写当前的弱平衡。44.12万吨与71617吨这组悬殊的库存数字，勾勒出内外铅市冰火两重天的图景。库存一端是海外的44.12万吨重压，一端是国内71617吨的紧平衡。期现基差30元（期货较现货升水30元），意味着现货端仍有约30元贴水保护，后续波动将更多由库存边际变化主导。内外价差倒挂未解，进口铅短期难成气候。上期所71617吨库存若跌破均值，现货贴水将再度收敛，低库存的边际变化正是铅价最敏感的开关。伦铅44.12万吨库存对应的隐性供给，使外盘任何反弹都面临沉重抛压。国内71617吨的低库存则构成反向锚，抑制了期货的下行空间。
库存与基差的博弈远未结束，内外分化将主导铅价短线节奏。后续需关注LME库存流向与上期所仓单变化。铅价能否在内外夹击中站稳，要看国内低库存还能撑多久，这场库存暗战才刚刚开场。低库存是国内铅价的护城河，高库存是海外的天花板，当两端走势背离，铅价的钟摆便更难回到中枢。
CCMN长江有色网讯 小江
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