2026 年 5 月 29 日，A 股市场震荡调整，钨业龙头厦门钨业（600549）却逆势走强，收盘大涨 3.76%，报 54.37 元 / 股，成交额超 53 亿元，资金抢筹迹象明显。公司此番独立行情，由产业并购落地、钨价持续走高、硬质合金国产替代加速、避险资金抱团四重利好共振驱动，资源壁垒与成长属性凸显，中长期配置价值获机构持续看好。
一、并购落地夯实资源壁垒，钨价上行周期增厚业绩
5 月 28 日晚间，厦门钨业公告控股子公司厦门金鹭收购圆兴精密 70% 股权完成工商过户，正式纳入合并报表。此次并购是公司强化钨精矿资源端控制力的关键一步，叠加此前 2.95 亿元拿下九江大地 69% 股权、锁定优质钨钼矿资源，公司资源自给率与产业链话语权进一步提升。
当前钨市供需格局持续偏紧，长江综合钨粉价格5 月 29 日单日大涨 55000 元 / 吨，重回上行通道。作为中国优势战略矿产，钨供给端受环保、开采指标约束增量有限，而公司资源端优势显著，在钨价上涨周期中，业绩弹性将充分释放。
二、硬质合金深度受益国产替代，下游需求高景气
公司硬质合金业务作为核心增长极，正深度受益于制造业升级与机床刀具国产替代浪潮。硬质合金刀具被誉为 “工业的牙齿”，长期被海外巨头垄断，而厦门钨业旗下金鹭特种合金已实现航空航天钛合金刀具等高端产品的进口替代，打破国外技术封锁。
下游需求端，通用机械、航空航天、新能源汽车等领域景气度高企，带动切削工具需求稳步增长。同时，光伏用钨丝成为新增长引擎，年需求量新增 4000-5000 吨，公司细钨丝销量持续攀升，进一步打开成长空间。2026 年一季度，公司归母净利润达 11.1 亿元，同比大增 183.1%，高景气度持续兑现。
三、避险资金抱团资源龙头，稀缺属性凸显
当日科技股集体恐慌性暴跌，市场避险情绪升温，具备资源稀缺性、业绩确定性强、产业逻辑硬的钨业龙头成为资金 “避风港”。钨作为不可再生战略资源，兼具金融属性与工业属性，供给刚性强、需求多元，抗周期波动能力突出。
厦门钨业作为钨全产业链龙头，业务覆盖钨矿采选、冶炼、深加工全环节，资源壁垒、技术壁垒、品牌壁垒构筑核心护城河。在全球经济不确定性加剧背景下，公司兼具防御性与成长性，成为机构资金中长期配置的优选标的。
四、中长期展望：供需紧平衡下，龙头价值持续重估
展望后市，钨行业供给收紧、需求多元的格局难以逆转。供给端，国内开采政策趋严，海外增量有限；需求端，高端制造、军工、光伏、半导体等领域持续发力，拉动钨资源需求稳步增长。
厦门钨业凭借资源整合、技术创新与产能扩张，将充分受益于行业景气度上行，业绩有望持续高增。短期看，钨价反弹与并购落地催化股价；中长期看，国产替代深化与新需求释放，将推动公司价值持续重估。
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