据长江有色金属网数据显示，2026年1月28日，长江综合钨粉均价报1370000元/吨，较上一交易日大幅上涨35000元，单日涨幅达2.62%，创下近期价格新高。

从核心驱动因素来看，此次钨粉价格暴涨，首要支撑来自供给端的刚性收缩，而政策强约束与库存告急则是核心推手。作为国家保护性开采的特定矿种，我国对钨资源的管控持续加码，2026年钨矿开采总量配额较2025年再降8%，全年合法开采量锁定12万吨，完全无增产空间。更关键的是，工信部本月初正式落地《钨行业规范条件》，明确新建及改造钨矿山需满足“开采回采率≥85%、选矿回收率≥82%”的硬性指标，较此前行业平均水平显著提升，直接导致部分技术落后、环保不达标的中小矿山被迫停产，行业开工率较去年12月下降约6个百分点。

库存端的极度紧张进一步放大了供给缺口，截至1月中旬，国内钨精矿社会库存仅剩2.3万吨，仅能维持1.2个月的市场消费，创下近十年最低纪录。同时，我国2026年进一步收紧钨制品出口权限，仅批准15家企业拥有出口资格，彻底切断非法外流渠道，而全球范围内除中国外，越南、俄罗斯等国产能有限且受地缘冲突、亏损等因素制约，无法弥补供给缺口，形成“全球无矿可补”的刚性格局，为钨粉价格上涨奠定了基础。

下游热门领域的需求爆发，则成为钨粉价格上涨的核心引爆点，完美契合当前半导体国产化、军工现代化的市场热门话题。半导体领域，随着制程向2nm、7nm升级，5N级以上高纯钨的需求迎来爆发式增长，其作为芯片栅电极、互联布线及溅射靶材的核心原料，已逐步打入中芯国际、华为海思等企业供应链，国内高纯钨消费量同比增幅预计超40%，直接拉动上游钨粉需求攀升。

军工领域同样贡献刚性需求，高比重钨合金用于穿甲弹、导弹战斗部及航空发动机涡轮叶片，依托耐高温、高强度的独特优势，适配军工装备升级需求，而我国军工用钨材料已实现100%国产化，株洲硬质合金集团、中国兵器工业集团等企业订单饱满，进一步提振钨粉采购需求。此外，硬质合金作为钨粉的核心应用领域（占终端消费70%以上），受益于高端机械加工、矿山开采行业复苏，标普PMI数据显示1月全球制造业仍保持扩张韧性，国内硬质合金企业备货积极性显著提升，形成“多领域需求共振”的格局。

行业龙头企业的经营动向，进一步印证了钨粉市场的景气度。作为国内钨行业龙头，厦门钨业近期动作频频，其旗下高纯钨生产线已完成技术升级，纯度可达5N级以上，完全适配半导体靶材需求，且公司提前锁定2026年度钨矿资源供应，保障生产线满负荷运转，近期披露的订单数据显示，一季度钨粉及下游制品订单同比增长35%，产品呈现“量价齐升”态势。另一龙头株洲硬质合金集团，则聚焦军工与高端硬质合金领域，其军工用高比重钨合金产能利用率已达90%以上，近期已上调部分钨粉产品报价，幅度与当日市场涨幅基本一致，带动行业整体报价中枢上移。

综合来看，1月28日钨粉价格的大幅上涨，是供给端刚性收缩、下游热门领域需求爆发与龙头企业提价共振的结果，且背后契合当前半导体国产化、军工现代化、高端制造升级等核心热门话题，行业景气度具备较强持续性。从当前市场格局来看，全球钨供需缺口预计将扩大至1.5-2.0万金属吨，国内库存处于十年低位，叠加政策管控持续加码，钨粉价格中枢有望持续上移。对于市场参与者而言，短期需关注春节前下游备货节奏及钨矿到港动态，长期则可聚焦受益于半导体、军工需求增长的行业龙头企业，把握战略稀有金属在高端制造升级浪潮中的投资机会。

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