12月9日，白银市场迎来爆发式上涨，国内外盘面同步走强，展现出强劲的多头动能。上海黄金交易所白银T+D晚盘收盘上涨3.62%报14100.0元/千克，沪银主力合约亦收涨3.55%至14116元/千克；国际市场更显凌厉，白银期货价格涨幅超4%，成功站上每盎司60美元关键心理关口，创下阶段性新高。这场涨势背后，是全球货币政策预期博弈、通胀担忧升温与供需基本面紧平衡等多重因素的共振。

全球央行政策走向的不确定性，成为点燃此次白银涨势的核心导火索。市场目光聚焦于美联储12月利率决议，这也是本年度最后一次货币政策会议。当前市场普遍预计美联储将大概率降息25个基点，芝商所FedWatch工具显示此次降息概率已高达87%。作为无息资产的代表，白银对利率变动高度敏感，降息预期直接降低了持有成本，同时弱化美元指数韧性，为以美元计价的白银注入上涨动力。但值得注意的是，美联储内部分歧显著，12位票委中有5人对进一步降息持反对或怀疑态度，市场担忧鲍威尔在会后声明中释放“鹰派降息”信号，即降息的同时提高后续宽松门槛，这种预期博弈为白银短期波动埋下伏笔。

澳洲联储释放的鹰派信号，则从侧面加剧了市场的通胀恐慌，进一步推升了白银的避险与抗通胀需求。澳洲联储12月决议维持3.6%利率不变，但主席米歇尔·布洛克明确表示，若认为董事会“无意加息”将是错误判断，会议中对通胀风险的讨论占据重要议程，甚至未提及降息可能性。这一表态与市场此前的宽松预期形成鲜明反差，斯巴达资本证券分析师Peter Cardillo直言，澳洲联储的警告凸显了通胀风险的顽固性，正在引发市场的“通胀恐慌”。在全球通胀治理尚未见顶的背景下，白银兼具商品与金融属性的双重优势被放大，成为投资者对冲通胀风险的重要选择。

除了政策面的直接驱动，白银长期供需紧平衡的基本面，为此次涨势提供了坚实支撑。Mhmarkets迈汇指出，2025年以来的白银实物短缺并非短期现象，而是供应萎缩与需求扩张长期叠加的结果。从供应端看，过去十年全球白银矿产产量减少约8000万盎司，总供应规模仅约10亿盎司，且大型银矿稀缺的格局短期内难以改善，矿企从金矿向银矿的产能调整需5-10年周期，供给弹性极低。需求端则呈现爆发式增长，光伏、电动汽车、AI数据中心等新兴产业渗透率持续提升，仅太阳能行业年消耗白银就超2亿盎司，占全球总需求的两成左右。库存数据同样印证了市场紧平衡状态，伦敦、纽约及亚洲主要交易中心库存近年持续下降，ETF的持续增持进一步压缩了现货可用资源，使得任何新增需求都能快速传导至价格层面。

资金面与技术面的共振，则进一步放大了白银的上涨弹性。从资金流向看，全球白银ETF持仓虽在12月9日出现小幅减持36.67吨，但年内整体增持趋势显著，西方ETF自年初以来吸纳超1亿盎司，COMEX白银期货投机性净多仓也处于历史峰值区间。美股市场中，贵金属板块表现亮眼，泛美白银单日涨幅超11%，印证了资金对白银产业链的青睐。技术面来看，白银日线图已形成典型的“牛旗形态”，突破60美元后，技术派分析师普遍看好上行空间，部分机构甚至给出100-200美元的中长期目标区间。

展望后续行情，白银能否维持强势仍取决于多重变量的演化。短期来看，美联储利率决议的政策指引将成为关键风向标，若鲍威尔释放偏鸽信号，白银有望延续上行态势；若鹰派言论超预期，则可能触发获利盘了结引发回调。中长期而言，供需紧平衡的基本面格局尚未改变，光伏、新能源等产业的持续发展将支撑工业需求稳步增长，而全球通胀的顽固性与地缘政治不确定性，将持续为白银的金融属性提供溢价空间。投资者需密切关注60美元关口的支撑有效性，以及美联储点阵图、全球主要交易所库存变化等核心指标。

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