2025年12月2日，深交所披露山东宏创铝业控股股份有限公司（下称“宏创铝业”）重大资产重组预案，公司拟以635亿元人民币（约合90亿美元）收购主要股东持有的山东宏拓实业有限公司（下称“宏拓实业”）100%股权。此次交易以发行股份方式完成，标的公司作为全球最大的电解铝生产商之一，其注入将推动宏创铝业实现从单一加工业务向全产业链龙头的跨越式转型。

标的实力凸显：全球电解铝产能排名第二，全产业链优势显著

公告显示，宏拓实业是国内少数具备“铝土矿—氧化铝—电解铝—铝深加工”全产业链布局的“链主型”企业，核心产能规模位居全球前列。截至2024年底，该公司拥有电解铝年产能645.9万吨，占全国总产能的14.48%，位列全国民营企业第一、全球第二；氧化铝年产能达1900万吨，占全国产能的18.21%，同样稳居行业第二梯队头部位置。

产能优势背后是扎实的经营业绩支撑。2024年宏拓实业实现营业收入1492.89亿元，同比增长15.77%；净利润181.44亿元，同比大幅增长168.91%，盈利能力远超行业平均水平。此外，公司还持有发电、输电等特许经营资质，拥有专利超700项，在绿色生产技术领域积累深厚，其云南水电铝项目已建成120万吨产能，绿电占比达85%，碳足迹较传统煤电铝降低60%，契合全球绿色贸易政策导向。

交易方案详解：发行119亿股完成收购，控股股东变更但实控人稳定

根据重组预案，本次交易采用发行股份方式支付全部635亿元对价，发行价格确定为5.34元/股，拟向山东魏桥铝电有限公司等九名交易对方发行约118.95亿股股份。交易完成后，宏创铝业总股本将增至约130.31亿股，其中魏桥铝电持股比例达86.98%，成为公司新控股股东；原控股股东山东宏桥持股比例降至2%，公司实际控制人仍为张波、张红霞及张艳红组成的家族团队，股权结构调整未改变核心控制权稳定性。

财务数据显示，此次资产注入将彻底重塑宏创铝业的经营规模。交易前，宏创铝业2024年营业收入34.86亿元，净利润为-6898.18万元；交易完成后，公司总资产将从31.27亿元跃升至1080.26亿元，归母净利润将实现180.82亿元的大幅盈利，基本每股收益从-0.06元提升至1.39元，资产质量与盈利能力实现质的飞跃。

行业影响深远：契合产业整合政策，全球铝业格局生变

此次并购被业内解读为铝行业存量整合的标志性事件。当前国内电解铝产能实施严格总量控制，2017年后不再新增产能备案，氧化铝项目亦受“稳慎建设”政策约束，优质产能成为稀缺资源。宏创铝业通过收购宏拓实业，在不突破产能天花板的前提下，直接获得全球顶尖的产能储备，跻身全球特大型铝业生产企业行列。

从战略价值看，交易将实现多重协同效应。上游氧化铝、电解铝产能的注入，将为宏创铝业原有铝深加工业务提供稳定原材料供应，彻底解决同业竞争问题并大幅减少关联交易；下游深加工业务则为上游产能提供稳定消化渠道，形成“资源-生产-加工”闭环。河南省有色金属协会副会长李如西表示，此次交易契合国家鼓励产业整合、推动铝产业高质量发展的政策导向，将进一步提升行业集中度。

值得注意的是，预案提示交易尚需经公司股东大会、深交所及证监会审核通过，存在审批不确定性。同时，铝行业受宏观经济周期、铝矾土进口价格波动等因素影响较大，标的公司业绩可能面临周期性波动风险。市场将持续关注后续审批进展及资产整合效果。

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