2025年12月2日，长江有色金属网数据显示，国内绿电铝现货均价报22,070元/吨，单日小幅下跌20元/吨。
供给端：产能刚性约束与能源转型压力并存
国内电解铝产能向绿电富集区转移趋势持续，西南地区产能接近政策上限，新增项目审批趋严，原生铝供应弹性显著降低。尽管火电铝产能逐步退出，但清洁能源波动性导致绿电铝产能释放节奏受限，海外市场受能源成本高企影响复产缓慢，全球绿电铝流通量增速维持低位。值得注意的是，区域间原料供需错配问题凸显，部分产区需跨省调配原料，推升物流成本。
需求端：新兴领域扩张与传统领域收缩形成分化
新能源汽车、光伏等绿色产业对绿电铝的需求保持强劲增长，光伏组件边框及储能设备用铝需求显著提升。欧盟碳边境调节机制实施后，出口企业绿电铝采购比例提升，带动国内绿电铝出口溢价扩大。新兴应用领域需求开始释放，高端制造领域对高纯度绿电铝的采购量逐步增加。国内市场呈现结构性特征，建筑用铝受传统领域拖累表现疲弱，但电网投资加速形成一定需求支撑。
市场博弈：库存周期与绿色溢价形成新平衡
全球绿电铝显性库存降至历史低位，现货市场呈现供需紧平衡特征，贸易商惜售情绪浓厚。期货市场持仓规模显著扩张，量化交易策略占比提升，加剧价格短期波动。下游企业通过衍生品工具对冲成本压力，但现货溢价水平仍处高位，反映市场对中长期供需缺口的预期。
政策干预：碳定价机制重塑产业格局
国内绿电消纳政策持续加码，电解铝企业绿电使用比例纳入碳排放考核体系，强制要求提升清洁能源占比。欧盟碳关税实施推动行业加速认证，通过绿电铝评价的企业出口通关效率显著提高。再生铝产业扶持政策落地，但高端领域替代仍面临技术瓶颈。全球范围内，主要经济体清洁技术补贴政策推动跨国铝企加快绿电铝产能布局。
宏观变量：能源革命与地缘格局交织影响
全球绿电装机规模持续扩大，绿电铝生产成本较传统工艺呈现下降趋势，但清洁能源稳定性问题制约产能释放效率。货币政策转向宽松，大宗商品金融属性有所回归，绿电铝因环境属性获得结构性资金关注。地缘冲突导致关键原料运输受阻，区域贸易协定重构供应链网络，新兴市场消费潜力释放为产业升级提供新动能。
后市展望：当前绿电铝价已触及成本支撑区间，短期或维持窄幅震荡格局。中长期看，全球绿电铝供需缺口存在扩大趋势，具备低碳认证与全产业链布局的企业将占据优势。建议关注水电资源富集区布局的龙头企业，同时需警惕再生铝技术突破及国际贸易政策变动风险。
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