长江有色金属网数据显示，12 月 11 日，长江综合钨粉均价报 887500 元 / 吨，较前一交易日大幅上涨 10000 元，创下历史新高。
一、供给端 “三重锁死”：政策 + 环保 + 库存全面收紧
开采指标创 7 年新低：2025 年我国钨精矿开采总量控制指标仅 5.8 万吨，同比减少 6.45%，为 2018 年以来最低水平，叠加停产矿山指标取消新规，源头供应持续受限。
环保督察关停产能：第二轮中央环保督察深入推进，江西赣州、湖南郴州等主产区已关停 12 座中小矿山，涉及年产能 2000 吨，主产区开工率仅 35%，有效供给进一步收缩。
库存逼近警戒线：国内钨精矿社会库存不足 8000 吨，钨粉库存跌破 500 吨，均处于近三年低位，贸易商惜售情绪蔓延。
出口管制放大缺口：1-10 月我国钨制品出口量同比下滑 25.04%，10 月单月降幅达 38.44%，海外产能短期难以补位，欧洲 APT 价格较国内溢价已达 22%，反向支撑国内价格。
二、需求端 “多点爆发”：光伏 + 新能源 + 军工成核心引擎
光伏钨丝替代潮来袭：钨丝在硅片切割领域渗透率从 2023 年 15% 飙升至 60%，全球年需求超 4500 吨，较 2023 年增长 3 倍，成为最大增量市场。
高端制造需求激增：新能源汽车单台硬质合金刀具用量较燃油车多 25%，国产大飞机、5G 基站建设带动高端材料需求；军工领域钨合金穿甲弹芯采购量持续攀升，AI、可控核聚变等前沿领域开辟新需求场景。
宏观经济回暖托底：12 月中国制造业 PMI 回升至 50.1，重返荣枯线以上，装备制造业景气度回升，直接拉动钨加工需求。
三、龙头集体提价：长单涨幅最高达 7.69%
行业龙头密集上调报价，形成涨价传导链：
江西钨业：黑钨精矿长单报价 35 万元 / 标吨，较上期涨 7.69%；
章源钨业：APT 长单价格升至 51 万元 / 吨，涨幅 6.67%；
厦门钨业：APT 长单定价 50 万元 / 吨，上调 3 万元 / 吨。
目前行业开工率达 98%，订单交付周期从 45 天延长至 75 天，高端产品出现 “现金溢价抢货” 现象。
四、后市展望：供需紧平衡支撑价格高位运行
业内人士指出，钨矿开采产能短期内难以释放，光伏、新能源等需求仍将持续扩张，叠加欧盟《关键原材料法案》引发的全球资源争夺，钨价高位态势或延续。但需警惕高价位对下游中小企业成本压力的传导，后续可重点跟踪开采指标调整、光伏装机数据及龙头企业库存变化三大信号。
【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】
【免责声明】：文章内容如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本站联系，我们将在第一时间删除内容。文章只提供参考并不构成任何投资及应用建议。删稿邮箱：info@ccmn.cn
