长江有色金属网数据显示，2025年11月26日，长江综合钨粉均价报781000元/吨，与上一交易日价格持平。国内钨市场呈现阶段性平稳态势，作为钨产业链关键加工品的钨粉价格结束此前连涨势头，进入止涨企稳通道。
需求端：新兴领域强势托底 短期采购进入缓冲期
今日钨粉价格持平，并非需求乏力的信号，而是前期需求集中释放后的阶段性缓冲。从核心需求领域来看，光伏、军工等新兴板块的高景气度仍为钨市场提供坚实支撑。数据显示，2025年光伏钨丝渗透率已从去年的20%飙升至40%，且仍在快速攀升，全球光伏用钨丝需求同比增长超190%，厦门钨业、中钨高新等龙头企业的光伏钨丝产能处于满负荷运转状态。
军工领域需求同样表现强劲，行业调研显示，国内军工企业钨材订单同比增长超40%，部分企业产能排期已延续至2026年。不过从短期交易节奏来看，上周多家下游加工企业已完成阶段性补库，本周初采购节奏有所放缓，叠加传统机械加工行业进入季节性需求平稳期，使得钨粉市场供需在当日达到短暂平衡，价格随之企稳。
供给端：刚性约束未松 新增产能缓解短期紧张
供给端的“紧平衡”格局虽未根本改变，但新增产能的逐步释放成为价格企稳的重要支撑。从上游资源端来看，2025年国内第一批钨矿开采总量控制指标为5.8万吨，同比下降6.45%，主产区江西、湖南的矿企开工率维持低位，叠加2月起实施的仲钨酸铵等产品出口管制政策，长期供给刚性约束依然存在。
不过中游加工环节的产能释放有效缓解了短期供给压力。近期行业龙头动作频频，厦门钨业定增项目1000亿米/年光伏钨丝产能逐步释放，总产能将达1845亿米/年；中钨高新100亿米/年光伏钨丝新增产能已投产，二期200亿米/年项目进入规划阶段；海盛钨业400亿米/年光伏用钨丝一期项目也在稳步推进。这些新增产能的落地，与前期快速增长的需求形成阶段性匹配，使得钨粉价格暂时脱离上涨轨道。
市场情绪：涨势后理性回归 聚焦产能释放节奏
今日钨粉价格持平，也反映出市场在前期大幅上涨后的理性回归。今年以来，受益于供需双重驱动，钨价年内涨幅已超130%，部分贸易商和加工企业在价格高位出现获利了结行为，短期市场交易情绪从激进转向谨慎。从现货流通来看，当日钨粉市场报价区间稳定在77.8万-78.5万元/吨，上下游报价分歧缩小，成交以刚需为主。
业内人士表示，当前钨粉价格持平是供需博弈的阶段性结果，长期上涨逻辑未被打破。短期需重点关注江西、湖南等地钨矿开采配额的后续发放情况，以及厦门钨业等龙头企业新增产能的释放进度；中长期来看，光伏钨丝渗透率提升、锂电池正极用钨等新兴需求的爆发，仍将推动钨市场供需格局向紧平衡深化。若后续新增产能释放不及需求增长，钨粉价格或重启上涨行情。
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