长江有色金属网数据显示，2025年9月4日，长江综合钨粉均价定格在617500元/吨，较前一日持平，终结此前连续8个交易日的上涨态势。这一高位僵持的走势，实则是政策调控、需求爆发、市场情绪交织下的必然结果。
政策收紧：供给端硬约束持续强化
自然资源部2025年首批钨矿开采总量控制指标为5.8万吨，同比减少4000吨，降幅6.45%。江西、湖南等主产区配额分别下调8%和6%，部分低产区指标归零。环保督察力度升级，江西、湖南等地多家企业因废水排放不达标被限产整改，直接导致国内钨精矿开工率降至35%，周产量减少约200吨，市场现货库存降至15天以内。欧盟《关键原材料法案》将钨列为"极度重要"战略资源，伦敦期钨库存仅1500吨，创近三年新低，低库存状态成为价格坚挺的核心支撑。
需求爆发：新兴产业与军工需求双轮驱动
新能源汽车产业对钨的需求激增，单台电动车钨用量较传统材料提升3倍。光伏钨丝在硅片切割中的渗透率突破60%，替代传统钢丝可提升切割效率。中国光伏产能占全球80%，推动钨丝需求增长22%。军工领域方面，国防科工局采购计划显示，硬质合金刀具、穿甲弹芯等钨制品订单同比增长42%。俄乌战场消耗大量钨合金穿甲弹，全球军工产业链采购量从2024年的2200吨增至2025年的3000吨。
市场博弈：情绪分化与结构性矛盾凸显
当前钨市场情绪复杂，分歧显著。持货商惜售挺价意愿强烈，但下游企业因成本传导压力采购趋于谨慎。厦门钨业2025年上半年营收191.78亿元，同比上涨11.75%，但归母净利润同比下降4.41%，反映出高价位对利润的挤压。中钨高新上半年净利润上涨8.70%，扣非净利润大增310.54%，显示行业龙头通过技术升级和产业链延伸实现结构性盈利。国际市场方面，欧洲钨铁价格较年初上涨17.6%，APT价格涨幅达40.2%，印证全球对战略资源的争夺加剧。
后市展望：短期僵持与长期向好并存
短期来看，高位价格已抑制部分需求，市场进入供需双方深度博弈阶段。但长期而言，钨作为不可再生战略资源的属性未变，新能源汽车、光伏、军工等下游产业的持续扩张将提供刚性支撑。技术突破方面，厦门钨业全球首发的0.015mm超细光伏钨丝良品率超90%，2025年产能达300亿米，占据全球20%市场份额；纳米晶粒硬质合金硬度达HRA93.5，使用寿命是传统产品的5倍，正在重塑航空发动机叶片加工市场格局。
在政策收紧、需求爆发、市场博弈三重力量作用下，钨价高位横盘实为多空力量暂时平衡的体现。投资者需警惕消费电子需求季节性回落风险，同时关注刚果(金)等新矿投产对供应端的边际影响。但基于扩内需、促消费的政策支持，以及高端制造与战略工程的持续驱动力，钨市场长期需求基础依然稳健。
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