2025年4月14日，长江现货1#铬均价报67500元/吨，单日上涨1500元。这一跳涨背后，是国内外供应端矛盾的集中爆发：

​​内蒙古限产深化​​：乌兰察布市能耗双控政策延续，当地企业产能利用率长期压制在60%以下。叠加南方丰水期复产延迟，国内铬铁产量同比缩减超10%，社会库存已降至18.3万吨（可用天数不足12天），贸易商惜售情绪推高现货溢价。

​​南非供应链危机加剧​​：德班港罢工进入第18天，铬矿到港量同比锐减40%，港口库存跌破200万吨（三年新低）。受此影响，铬矿期货报价突破320美元/吨，冶炼即期成本攀升至8500元/50基吨，工厂亏损面扩大至40%。

一、需求结构性破局：传统产业承压与新能源超预期扩张​​

​​1. 不锈钢产业链需求分化​​：

美国25%钢材关税政策持续压制出口订单，304冷轧现货价单周累计下跌800元/吨，钢厂对铬铁采购量环比下降8%。但一季度不锈钢粗钢产量达1050万吨（同比+5.3%），短期刚需仍支撑铬消费基本盘。

​​2. 新能源赛道需求井喷​​：

​​氢能储罐合金​​：高压储氢瓶铬基合金渗透率突破40%，单罐用量增至1.8公斤，2025年全球需求预计突破4万吨；

​​光伏镀膜材料​​：TOPCon电池高纯铬靶材采购量同比激增150%，4N级铬粉库存周转率压缩至12天，新能源领域消费贡献率升至25%。

二、资本与产业共振：龙头加速战略布局​​

​​国内产能集中化提速​​：西藏矿业（000762）罗布莎矿区智能化改造后产能达20万吨/年，一季度铬矿产量同比增15%；振华股份（603067）5万吨电解铬项目进入试产阶段，锁定航空航天级高纯铬市场。

​​国际资源争夺白热化​​：嘉能可暂停南非铬矿现货销售，转向溢价20%的长协订单，中国进口铬矿到岸价同比上涨32%。

三、宏观政策加码：经济回暖与金融支持双驱动​​

​​一季度经济开门红​​：中国一季度GDP增速预计达5.3%，制造业PMI连续3个月处于扩张区间，工业原材料需求预期升温。

​​金融活水注入实体​​：3月社会融资规模同比增长8.4%，企业信贷需求回暖显著，重点领域绿色贷款增速超30%，新能源产业链融资扩产加速。

四、后市展望：高位波动中酝酿新平衡​​

​​关键变量监测​​：

​​南非罢工持续性​​：若德班港物流中断延续至4月下旬，全球铬矿缺口或扩大至15万吨；

​​成本传导压力​​：铬矿价格每上涨10美元/吨，国内铬铁成本将增加200元/50基吨，倒逼钢厂接受高价原料；

​​政策催化预期​​：工信部拟出台《铬产业绿色发展规划》，严控新增产能并推动行业集中度提升至80%以上。

​​风险提示​​：

​​下行风险​​：不锈钢出口订单持续萎缩、南非罢工快速解决导致供应恢复；

​​上行催化​​：新能源领域技术突破带动铬用量倍增、主产区环保督查加码。

​​价格预判​​：

​​短期目标​​：1#铬或冲击70000元/吨关口，高碳铬铁零售价有望突破9200元/50基吨；

​​中期逻辑​​：若新能源需求增速维持30%以上，2025年铬价中枢或上移至75000-80000元/吨区间。

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