近日，赣锋锂业与LAR签署的阿根廷盐湖开发协议，是锂电行业"供给侧改革"的标志性事件。双方将整合PPG、PG、SDLP三大盐湖项目，打造远期15万吨LCE产能的超级项目。这一动作背后暗藏三重战略意图：

​​资源卡位​​：阿根廷"锂三角"占全球58%锂资源储量，但开发率仅12%。此次整合后，赣锋在该国掌控的盐湖项目增至6个，锂资源权益储量突破500万吨LCE，直接对标美国雅宝、智利SQM的全球布局。

​​技术突围​​：采用直接提锂法（DLE）技术，可将传统盐湖提锂周期从18个月压缩至6个月，吨成本降至3000美元以下，较澳洲锂辉石路线低40%。这与宁德时代获批港股上市、亿纬锂能匈牙利建厂形成技术出海"三叉戟"。

​​政策对冲​​：美国对华锂电池关税飙升至132.4%背景下，通过绑定LAR（85.11%股权由外资持有）规避贸易壁垒，产品直供日韩电池厂，复制天齐锂业"转口贸易"模式。

一、冰火交织的锂价困局

当日锂市场呈现"供给放量"与"需求分化"的撕裂行情：

​​价格底部震荡​​：碳酸锂现货价格跌破7万元/吨，但3月新能源车批发量112.8万辆（同比+35.5%）创历史新高。这种背离折射出结构性矛盾——动力电池需求增速（15%）远低于锂盐产能扩张速度（40%）。

​​产能出清加速​​：

赣锋锂业2024年亏损20.74亿元，锂系列产品毛利率仅10.47%，但通过马里Goulamina锂矿、阿根廷Cauchari盐湖等项目，2025年自给率将提升至60%；

永兴材料、盐湖股份等企业技改扩产，再生锂产能占比突破50%，但光伏废料提纯需向三井金属支付8000元/吨专利费。

​​资本暗战升级​​：

A股锂电池概念板块主力资金净流出4.36亿元，但固态电池概念股汇成真空逆势涨停11.28%；

赣锋H股当日上涨2.24%，市值回升至368亿港元，反映外资对盐湖提锂技术突破的认可。

二、产业链重构：从"规模崇拜"到"弹性生存"

行业龙头正通过三大策略穿越周期：

​​1.资源-技术-市场铁三角​​：

​​2.财务韧性构建​​：

赣锋资产负债率53%，手持57.67亿现金覆盖短期债务，并通过缩短锂精矿定价周期（季度→月度）降低库存风险；

启动A/H股各10%回购计划，试图扭转2024年股价腰斩的颓势。

3.政策风险对冲​​：

采用"人民币信用证+离岸仓储"组合，将汇率波动风险降低12%；

欧盟反倾销初裁推迟至4月20日，贸易商加速签订浮动价格长单。

三、未来推演：三大临界点定生死

​​技术替代窗口（2025Q3）​​：

硅基负极量产进度决定锂需求天花板；

赣锋全球首款500Wh/kg固态电池能否通过车规认证。

​​地缘博弈窗口（2025Q2）​​：

4月20日欧盟反倾销裁决或触发12%关税；

美国IRA法案是否将阿根廷锂盐纳入"友岸外包"清单。

​​资本撤离红线​​：

碳酸锂跌破6.5万元/吨将触发量化基金强平；

突破8万元或引发空头踩踏。

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