长江有色金属网讯：

5月20日日盘，上期所基本金属日盘早市开盘皆出现快速冲高态势，午后收盘全线收涨。沪铜涨5.26%至87670元/吨，沪铝涨0.58%至20945元/吨，沪锌涨2.04%至24260元/吨，沪镍涨4.71%至157390元/吨，沪锡涨0.87%至277020元/吨，不锈钢涨1.44%至14455元/吨，沪铅张0.45%至18830元/吨。

【中国4月社会消费品零售总额同比增长2.3%】

国家统计局数据显示，4月社会消费品零售总额同比增长2.3%，增速较上月放缓0.8个百分点。主要是受到假期天数比上年同月减少2天、同期基数比较高等因素的影响，增速比上月有所回落。从环比增速来看，4月份社会消费品零售总额环比增长0.03%，保持了平稳增长态势。

【中国央行降低住房首付，下调公积金贷款利率】

据央行网站，5月17日连发三条公告，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。
【长江有色：宏观及逼空情绪面推动 铜价大涨】

海外方面，上周公布的美国通胀数据展现出了相对温和的态势，这一数据变化显著增强了市场对于美联储在不久的将来，特别是在2024年可能采取降息政策的预期。这样的预期变化无疑对全球金融市场产生了深远的影响，本周，市场将尤为关注美联储的会议纪要，以寻找关于未来货币政策走向的更多线索。

国内方面，一系列政策举措的实施也在积极影响着市场情绪和消费信心。首先，超长期国债的发行为市场注入了新的活力，增强了市场的流动性。其次，各地政府为刺激房地产市场而出台的政策力度逐渐加大，这对于稳定房地产市场、促进经济增长具有积极意义。再者，“以旧换新”政策的推出，进一步激发了消费者的购买欲望，提振了市场情绪。这些政策举措共同作用下，市场的消费信心得到了进一步增强。

供给方面，全球铜矿供应紧张的担忧依然持续。目前，大部分可交割的铜货源主要流向了美国市场，这在一定程度上影响了其他地区的铜供应。据智利国家铜业委员会的最新数据显示，智利作为全球重要的铜生产国，预计在2025年其铜产量将达到580万吨的历史高位。然而，巴拿马铜矿的短期复产情况仍存在不确定性，这将对全球铜供应造成一定影响。同时，印尼Grasberg铜矿可能会从6月开始延续精矿出口，这将在一定程度上缓解全球铜供应的紧张局面。

TC（铜加工费）价格延续了低位运行态势。尽管五月国内铜冶炼厂进行了集中检修，但由于粗铜供应充足，实际减产量有限，因此对市场的影响或低于预期。在库存方面，上周伦铜库存累积增加了200吨至103650吨，环比前一周涨幅0.2%。而沪铜库存也累积增加了644吨至291020吨，环比前一周涨幅0.22%。这些库存累积对铜价构成了一定的压力。

现货市场方面，由于铜价大幅上涨，下游企业接货的意愿较低。高铜价带来的负反馈效应已经影响到了铜杆等企业的生产，实际消费表现低迷。这进一步加剧了铜价上涨与消费需求疲软之间的矛盾。

综合来看，虽然内外宏观因素共振提振了铜价走高，但高铜价对消费产生了抑制作用，现实需求表现疲软。同时，库存高位也对铜价形成了压制。在市场资金情绪的推动下，铜价持续上行，但高位铜价面临一定的回调风险。因此，持货商应保持谨慎态度，逢高卖保以规避风险。