印尼淡水河谷（INCO）有望借镍矿实现 2025 年业绩增长新突破_有色金属行业要闻_长江金属资讯

印尼淡水河谷（INCO）有望借镍矿实现 2025 年业绩增长新突破

2025-04-07 来源：长江有色金属网发布人: fengdm

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摘要：雅加达消息显示，PT Vale Indonesia Tbk（INCO）预计自 2025 年起，镍矿销售收入将成为其重要业绩增长点。

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雅加达消息显示，PT Vale Indonesia Tbk（INCO）预计自 2025 年起，镍矿销售收入将成为其重要业绩增长点。

OCBC 证券股票分析师 Devi Harjoto 指出，INCO 正在筹备修订 2025 年工作计划和预算（RKAB），旨在将当前处于建设进程中的巴霍多皮和波马拉矿区产量纳入其中。据预测，这两个矿区将为公司 2025 年的总营收贡献约 5% 的份额。

Devi Harjoto 在 3 月 5 日周三发布的研究报告中表示：“从产量角度来看，波马拉矿区预计将占据 2025 年镍矿总销量的约 17%。” 她进一步补充，鉴于全球镍矿供应因多种因素（尤其是菲律宾天气因素导致的供应减少）而减少，进而推动价格上涨，在此背景下，销售来源的多元化已成为 INCO 的关键战略布局。

此外，菲律宾计划自 2025 年 6 月起禁止镍矿出口，这一举措可能会进一步加剧全球镍矿供应的紧张局势。不过，Devi Harjoto 认为，由于当前市场仍处于供过于求的状态，精炼镍价格并不会因此出现大幅飙升。她预计：“2025 年镍价将维持在 15,000 至 16,000 美元 / 吨区间，与 2024 年第四季度基本持平。”

Devi Harjoto 同时指出，尽管镍的需求仍在增长，但其增速已有所放缓。值得关注的是，中国 2025 年将财政赤字率设定为 4%（高于疫情期间的 3.6%），这一政策调整有望成为包括镍在内的大宗商品市场增长的催化剂。

目前，INCO 正全力推进三个关键增长项目：一是为与浙江华友 - 福特汽车公司合资的高压酸浸项目提供支持的波马拉矿区；二是为华友钴业合资高压酸浸项目而开发的索罗瓦科褐铁矿区，该项目计划于 2026 年第三季度完工；三是支持与 GEMCo 有限公司合资高压酸浸项目的莫罗瓦利矿区。

在 2024 年第四季度，INCO 实现核心利润 1,190 万美元，环比增长 44.5%。这一业绩增长得益于产量增长 2.9% 至 18,528 吨，以及燃料成本下降所带来的运营效率提升。全年产量达到 71,311 吨，较公司预期高出 0.7%。公司 EBITDA 环比也实现了 0.7% 的增长。

基于上述表现，OCBC 证券维持对 INCO 的 “买入” 评级，目标价为 4,700 印尼盾 / 股。Devi Harjoto 总结道：“我们认为当前股价仍具有吸引力，但需警惕镍价潜在下跌、政府特许权使用费政策调整，以及项目进展慢于预期等风险。”

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