本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍价整体走势趋势图

本周长江现货 1# 镍整体呈单边持续回落、跌势由平缓逐步加速加深的下行走势，从走势来看，周内价格重心逐日下移，且跌势在后半周显著加速。6月1日开局均价为144050元/吨，随后两日跌幅相对平缓；但进入下半周，6月4日单日暴跌2400元/吨至141200元/吨，6月5日再度重挫1850元/吨至139350元/吨，本周周度总均价报142420元/吨，环比下跌970元，短短五日内，凸显出本周市场空头情绪主导，供应端过剩或需求疲软的压力在周内持续发酵并集中释放。

本周国际宏观焦点要闻
美联储政策预期突变（核心利空）：新任美联储主席沃什履职落地，美国 4 月核心 PCE 通胀同比升至 3.3%；6 月 3 日晚间 5 月 ADP 就业大增 12.2 万人创年内新高，美联储褐皮书披露能源涨价抬升全美通胀，市场快速上调年底加息概率，降息预期大幅延后，美债收益率全线走高。
中东地缘降温：美伊外交磋商取得阶段性进展，地缘避险溢价快速消退，大宗商品能源成本支撑走弱，工业品失去避险托底。
海外产业消息：欧美制造业 PMI 走弱，AI 产业链头部企业财报不及预期，市场下调新能源、动力电池用镍远期需求预期；印尼镍原料出口配额落地，海外镍原料供应稳中有增，全球精炼镍显性库存持续累库。
本周国内宏观焦点要闻
经济数据落地：5 月制造业 PMI 报 50.0 荣枯临界线，制造业扩张乏力，外需新订单环比回落，工业品终端需求偏弱已成共识。
产业政策落地：《十五五城市更新规划》发布，但地产落地传导偏慢，难短期提振不锈钢消费。
下游淡季信号：6 月国内不锈钢进入传统消费淡季，钢厂陆续检修减产，但整体排产仍处高位，终端五金、厨具、地产相关采购以刚需拿货，无集中补库动作，现货成交持续清淡。

美元指数
本周美元周初横盘震荡，6 月 3 日超预期 ADP 数据落地后快速冲高、后半周走强创阶段新高。美国就业与通胀数据抬升美联储加息预期，美债收益率上行，叠加欧洲经济疲软、大宗商品走低拖累非美货币，多重利好支撑美指上行；仅 ISM 制造业数据小幅利空短暂牵制涨幅。美元走强压制美元计价伦镍，倒逼国内现货镍估值下移。
美股市场
美股前两日高位震荡上行，3 日加息恐慌引发大盘大跌，道指大跌终结连涨，4 日板块分化修复。加息预期收紧致使高估值 AI 科技股遭抛售；避险资金转战蓝筹带动道指反弹，科技板块持续走弱，削弱动力电池用镍远期需求预期，助推镍价空头离场。
长江现货 1# 镍分阶段行情解析：从温和阴跌到加速暴跌
周初（6.1-6.2）：小幅阴跌，盘面抗跌性凸显
现货均价由 144050 元 / 吨回落至 143900 元 / 吨，单日仅下滑 150 元，跌势平缓。周初宏观氛围平淡，美元、伦镍波动有限；场内多头小幅减仓，下游刚需零星采购，现货抛压并未集中释放，叠加不锈钢库存小幅去库，市场低位补库预期尚存，支撑镍价抗跌。
周中（6.3）：跌幅加深，价格单日下探 300 元至 143600 元
美国 PCE 通胀数据出炉扰动降息预期，美债收益率上行施压伦镍；国内 5 月 PMI 数据不及预期，不锈钢淡季消费逻辑逐步落地，钢厂按需采买、现货成交转弱，获利多头分批离场，盘面走弱牵引现货报价被动走低。
周尾（6.4-6.5）：利空集中爆发，镍价断崖下行
6 月 4 日、5 日镍价分别大跌 2400 元、1850 元，均价接连跌至 141200、139350 元。美国 ADP 与褐皮书数据推升美元和美债，外盘伦镍大跌带动内盘走弱；不锈钢深度进入淡季，终端开工回落、钢厂停止补库，贸易商集中甩货，叠加精炼镍持续累库、多头集中止损，全维度利空共振促使镍价加速崩盘。

印尼 Weda Bay 镍矿停产扰动原料端，全品类镍原料供应分化拖累现货
印尼 Weda Bay Nickel 矿山停产检修成为原料端核心变量，各镍原料品类供应呈现差异化格局。红土镍矿因该矿区关停，印尼离岸货源收紧，但国内前期到港库存充裕，现货流通暂稳；硫化镍矿海外矿山产出平稳，进口货源稳步到港，市场现货供给宽松。高冰镍、MHP 受印尼矿源减量拖累，进口到货环比小幅回落，现货流通货源边际收紧。再生镍、纯镍货源充足，废料回收开工平稳，低价刺激流通货放量。整体来看，矿山停产仅短期收紧中间品原料，原生矿与再生镍存量充裕，原料端过剩大环境未扭转，叠加下游需求淡季，现货镍缺乏成本支撑。
镍需求结构性分化加剧：新能源托底不锈钢走弱，全品类镍原料行情冷暖不一
本周镍需求呈现明显结构性分化格局，新能源电池刚需筑牢价格底线，不锈钢行业迈入传统淡季拖累整体消费，纯镍库存高企承压现货盘面。 红土镍矿受菲律宾发运提升影响，货源紧缺局面缓解、矿价稳中走弱，印尼内贸镍矿受制于配额管控成交僵持，下游不锈钢厂采购节奏放缓；硫化镍矿资源稀缺、新增产能有限，但冶炼端采购意愿低迷，需求支撑乏力。高冰镍、MHP 依托三元前驱体刚性需求报价坚挺，二者合计占据硫酸镍原料 88.5%，其中 MHP 占比 51.51% 稳居原料首位。再生镍现货货源偏紧，动力电池回收增量缓慢，短期无法扭转供需现状。纯镍全渠道库存持续攀升，LME、沪镍与社会库存悉数走高，进口增量叠加不锈钢需求疲软，累库压力成为压制镍价下行的关键因素。

本周长江综合电池级硫酸镍价格呈现前稳后跌走势，6 月 1 日 - 4 日市场均价固守 34150 元 / 吨，现货报价横盘企稳；5 日现货均价回落至 34050 元 / 吨，单日价格下调 100 元 / 吨。 供应端镍原料到货充足，冶炼厂出货平稳，现货货源充裕；下游动力电池厂商采购趋于谨慎，仅维持刚需补库，终端备货需求偏弱；叠加盘面市场交易情绪降温，贸易商让利出货，共同拖累周五硫酸镍现货价格走跌。

长江综合市场电解镍（板块）走势图

本周长江综合板状电解镍价格呈先小幅阴跌、后半周加速回落态势。周初 1-3 日价格小幅微调、整体盘整于 144350-144600 元 / 吨，4 日、5 日行情快速走跌，周五均价跌至 139600 元 / 吨。本周周度总均价报142860元/吨，环比下跌1040元， 供应端镍原料供应宽松，炼厂现货出货积极；下游不锈钢及新能源电池企业按需采购，备货意愿低迷，刚需采购支撑乏力；叠加镍期货盘面走弱拖累市场信心，贸易商集中让利走货，助推现货价格连续下行。

本周伦外镍库存呈周初快速去库、后半周企稳横盘走势，6 月 2 日库存 275340 吨，2-3 日库存减少 1104 吨至 274236 吨，3 日至 5 日库存维持该数值不再变动。周初海外下游工厂集中提货，阶段性补库推动库存回落；后续终端刚需采购节奏放缓，钢厂与镍盐企业备货收尾，现货提货量收缩，叠加镍进口货源平稳到库，库存去库停滞、保持稳定。

宏观面前瞻及镍价走势展望

美股新高美元稳，镍价博弈端午临，镍价在经历一周的“颠沛流离”的低迷行情后，跌势逐步趋缓，展望下周，国际聚焦美国非农数据、美联储官员讲话、世界杯开幕；国内关注端午消费数据、6G 试点推进。市场核心变量：美伊局势、美联储政策预期、中国经济数据、印尼镍矿政策、新能源需求。镍价受四大因素驱动：印尼配额削减推高成本、硫磺短缺扰动生产、不锈钢淡季需求偏弱、新能源汽车三元电池需求支撑。端午备货清淡，下游刚需采购为主，库存累积压力犹存。预计镍价有望弱势震荡修复反弹，长江现货镍价波动区间137000-144500 元 / 吨；伦镍波动区间18300-18900美元，镍价临近端午假期，中下游企业仅按需少量补库，大范围集中备货难以落地。在宏观不确定性抬升、盘面波动加剧环境下，短线投资者严控仓位、逢高减仓，中长线依托供需基本面分批低位布局，规避突发宏观利空冲击。

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