期货市场：贸易政策不确定性及获利盘集中离场，隔夜伦锡收跌3.73%；最新收盘报54495美元，比前一交易日下跌2110美元，跌幅为3.73%，成交量为1173手，持仓量24206手；
伦敦金属交易所（LME）1月26日伦锡库存量7065吨，较前一交易日库存量减少130吨。
长江锡业网讯：今日沪锡期货全线低开，主力月2603合约开盘报434790跌7810元，9：10分沪锡主力2603合约报428980跌13620；沪期锡开盘低开低走，盘面维持弱势震荡运行，本交易日锡价下跌成为有色板块中受情绪扰动较显著的品种。此番波动并非锡市供需紧平衡基本面的反转，而是多重短期利空共振下的情绪宣泄 —— 美国 11 月耐用品订单月率 5.3% 大幅高于预期，凸显经济韧性的同时进一步打压美联储降息预期，叠加美联储议息会议临近、鲍威尔继任者悬念、地缘动荡等因素，隔夜全球资产呈现分化走势，美元指数延续下跌，美债长端收益率上行，美股三大股指收涨但纳斯达克中国金龙指数走跌，机构对周期品的短期配置意愿显著降温；国内方面，临近春节假期杠杆资金热度回落，上期所交易规则调整引发部分投机资金离场，再叠加刚果金与卢旺达边境交火引发的非洲锡矿运输通道担忧，多重压力共同压制锡价走势，而全球锡资源稀缺、供需紧平衡的长期核心支撑逻辑并未改变。
供需博弈：长期硬约束与短期节奏错位的角力
当前锡市的根本特征在于长期紧缺的确定性与短期“供需双弱”的现实性之间的鲜明对立。长期来看，全球锡资源稀缺性构成硬约束，储采比低，且主要资源地如缅甸、印尼、刚果金等的供应增量有限或面临政策不确定性，这奠定了中长期价格中枢上移的坚实基础。但短期市场更关注现实交易。供应端，尽管长期趋紧，但短期国内冶炼维持正常生产，海外库存虽低但未出现即刻的现货缺口。需求端则呈现分化：以AI算力硬件、光伏新能源为代表的新兴需求提供了长期增长引擎，其单位用锡强度显著提升；但时值传统春节前，无论是新兴还是传统的电子、半导体领域，企业备货已近尾声，进入生产淡季，新增采购需求疲软，形成了“强预期、弱现实”的格局。这种长期前景与短期节奏的错位，是价格震荡调整的核心内因。
产业链现状：上游刚性、中游稳态与下游观望的分化格局
产业链各环节的现状清晰地反映了上述矛盾。上游矿端是全球供应链最紧张的环节，资源品位下降、开采成本上升及主产国的政策约束，使得矿源供应成为长期瓶颈，这也驱动龙头企业加速海外资源布局。中游冶炼环节凭借原料长协或自有资源保障，目前维持较高的开工率，加工费平稳，成本支撑依然有效。而下游加工制造环节则普遍进入节前淡季模式，企业以降开工、控库存、按需采购为主，对原料价格的传导和消化能力暂时减弱。这种“上紧、中稳、下淡”的格局，决定了价格短期难以形成单边强劲上涨动力，但下方因资源成本支撑也空间有限，呈现出震荡筑底特征。
现货情绪：交投清淡，期现联动下行
受期货价格下跌、地缘局势不确定性及节前因素叠加影响，现货市场交投氛围显著转淡。贸易商报价积极性下降，部分持货商为回笼资金小幅让利销售，导致现货升贴水走弱。下游企业普遍持观望态度，除必要刚需外，主动补库行为几近停滞，市场整体成交缩量。这种现货市场的冷淡，与期货市场的调整形成负反馈，进一步强化了短期的弱势情绪，但也使得社会库存进一步向中下游转移，为节后可能的补库需求埋下伏笔。

综合来看，锡价短期将继续在宏观情绪、地缘扰动与基本面季节性淡季中寻找平衡，预计将以区间弱势震荡为主，市场看跌情绪浓厚。

（注：本文为原创分析，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网