【国内宏观：政策托底稳预期，内需分化待改善】
货币政策延续灵活基调，央行逆回购操作维持流动性充裕，下半年降准降息仍存可能；6月制造业PMI弱修复至49.7%，但CPI/PPI持续低迷（预计-0.2%/-3.3%），消费结构性矛盾凸显——1-5月社零增5%，6月或因“618”透支放缓至4.8%。政策端聚焦AI、低空经济等“微专业”领域促就业，资本市场新兴产业受资金追捧，固态电池、新能源ETF领涨。
【国际宏观：非农数据领衔，宏观预期主导波动】
7月3日将公布的美国非农数据及ADP就业数据（意外转负至-3.3万）成为金属市场短期核心变量。若就业疲软，或强化9月降息预期（当前概率71%），推动美元走弱提振金属价格；若数据超预期，仅能短暂缓解衰退担忧，难改中长期政策转向预期。此外，90天关税豁免期临近（7月9日）、地缘风险升温（中东停火谈判、俄乌冲突）及原油上涨（国内涨1.75%至507.3元/桶）交织，市场情绪谨慎，有色金属窄幅震荡。
【金属市场：集体微涨迎非农，品种分化显特征】
本交易日金属市场集体飘红，铜铝锌微涨领涨，镍锡强势突围（长江现货数据：铜81080元/吨涨30元，铝20860元/吨涨50元，锌22470元/吨涨150元，锡269000元/吨涨250元，镍123100元/吨涨650元）。低库存与贸易摩擦“危中有机”，美元走弱本应提振工业金属，但关税豁免期倒计时加剧行情复杂性，整体呈“反弹而非反转”趋势。
【品种机会：供需分化下，铜锌铝锡镍各有逻辑】
​铜​：低库存+新能源需求成“安全垫”。LME铜库存降至93250吨，全球新能源装机增量抵消传统领域疲软，若7月关税豁免后对美出口未加征重税，有望突破上行。
​锌​：海外减产+隐性库存出清。LME锌延续去库（7月2日113425吨，减1475吨），加拿大、秘鲁炼厂因成本高企停产，但需警惕国内复产压制，短期或维持22000-22500美元区间震荡。
​铝​：“复产阴云”下的结构性机会。云南电解铝复产超预期，叠加LME铝库存增至356625吨压制上方空间，但汽车轻量化、光伏支架等高端需求或推动铝箔、高端板材独立行情。
​锡/镍​：锡价受缅甸矿复产进度扰动，镍价关注印尼政策与库存变化，政策催化或成关键变量。
【策略与风险：灵活应对非农，关注关键变量】
​贵金属​：黄金逢低布局多单（止损3300美元/盎司），白银关注36美元支撑（突破38美元打开上行空间）。
​工业金属​：铜、锌逢回调做多；锡、镍跟踪政策与库存；铝警惕库存累积风险。
​风险提示​：非农超预期强劲或引发美元反弹；地缘冲突升级（中东、俄乌）加剧能源波动；印尼镍矿政策、缅甸锡矿复产进度需持续跟踪。
总结：非农前夕分化加剧，贵金属占优与工业金属博弈并行
非农数据公布前，市场呈现“贵金属避险占优、工业金属分化博弈”格局。黄金、白银因政策不确定性与地缘风险更具配置价值；铜、锡、镍则需把握供需错配下的结构性机会。投资者宜保持灵活仓位，数据落地后及时调整策略，重点关注美元指数、库存变化及政策动向。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网