期货行情：

铝：关注低库存支撑，逢低试多，但需警惕成本端走弱风险

一、宏观环境综述

全球金融市场呈现复杂博弈态势，美联储货币政策、地缘政治风险及全球央行分化操作共同主导市场情绪。美联储6月议息会议维持利率在4.25%-4.50%区间不变，但点阵图显示2025年仅降息两次，鹰派信号压制市场降息预期。特朗普再度呼吁美联储降息，但关税谈判（如欧盟与美国贸易协议）及中东伊以冲突升级（美方暂缓执行攻击计划，但冲突风险未消）加剧避险情绪。此外，全球货币政策分化加剧：英国央行释放年内降息预期，挪威、瑞士降息，巴西逆势加息，扰动新兴市场。美元指数在99关口震荡，油价受中东局势推高至73-78美元/桶区间，但有色金属市场整体承压。

二、分品种走势解析

1. 铜

价格走势：隔夜LME铜下跌0.32%至9619.5美元/吨，SHFE铜主力下跌0.27%至78280元/吨，显示铜价弱势。

库存变化：LME库存下降4025吨至103325吨，但Comex库存增加1400吨至18.14万吨，国内铜库存较上周四上升0.11万吨至14.59万吨，整体库存变化不一。

需求分析：淡季来临，下游消费转弱，但低库存格局仍为铜价提供支撑。多空博弈均衡，短期维持震荡格局，关注78000-80000元/吨区间。

2. 铝

价格走势：沪铝主力合约AL2507下跌0.32%至20540元/吨，显示铝价偏弱。

库存与产能：国内铝锭库存维持去库状态，但成本端氧化铝及辅料价格存走弱预期，支撑减弱。

需求展望：电解铝运行产能持稳，但下游需求释放情况需关注，短期预计铝价震荡偏强为主。

3. 锌

价格走势：沪锌主力合约2507上涨0.18%至21905元/吨，显示锌价相对强势。

库存与供需压力：LME锌库存变化不大，但国内锌库存仍有累库预期。供应端锌矿供应增加预期施压锌价。

需求淡季影响：下游消费端进入传统淡季，需求表现偏弱，预计锌价或涨跌有限。

4. 铅

价格走势：沪铅主力合约下跌0.06%，显示铅价弱势。

库存变化：LME铅库存增加700吨至39100吨，流入高雄及新加坡仓库。

供需基本面：原生铅冶炼厂生产平稳，但再生铅供应面临挑战。铅酸蓄电池需求处于传统淡季，整体需求偏弱，预计铅价窄幅区间震荡。

5. 锡

价格走势：沪锡主力合约下跌0.28%至263000元/吨，显示锡价弱势。

库存与供需改善：LME锡库存变化不大，但国内锡库存有所增加。海外锡矿供应边际改善，但国内精炼锡产量短期难显著放量。

需求淡季制约：下游消费仍处传统淡季，需求表现偏弱，预计锡价弱势震荡。

6. 镍

价格走势：隔夜LME镍下跌0.36%至15040美元/吨，沪镍下跌0.06%至118820元/吨，显示镍价弱势。

库存与供需扰动：LME镍库存减少522吨至203598吨，国内SHFE仓单减少374吨至21765吨。全球镍矿供应扰动趋弱，但下游需求分化明显。

下游需求分化：不锈钢领域需求有所支撑，但新能源领域需求增速放缓，预计镍价区间窄幅震荡。

三、市场情绪与资金动向

投资者情绪谨慎，资金流向分化。避险情绪因中东局势升温而有所回升，但美联储鹰派信号及降息预期推迟压制市场风险偏好。有色金属市场整体呈现涨势乏力态势，多空博弈加剧。

四、日内操作建议

铜：关注78000-80000元/吨区间震荡，高抛低吸。

铝：关注低库存支撑，逢低试多，但需警惕成本端走弱风险。

锌：关注库存变化及供需压力，区间操作。

铅：关注供需基本面及库存变化，短线交易为主。

锡：关注供需改善及需求淡季影响，逢高沽空。

镍：关注库存变化及下游需求分化，区间操作。

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