截至2025年6月9日上午，据长江有色金属网获悉，长江现货1#镍报价区间123250-125450元/吨，较前一日小幅上涨850元/吨，中间价124350元/吨。日内价格呈现温和上行态势，主要受市场对宏观情绪修复及短期供需阶段性收紧的预期支撑。
内外宏观面，海外方面，美国5月非农新增13.9万人超预期，但ADP就业与初请失业金数据显露增长放缓迹象，市场对美联储降息时点的分歧加剧；同时，5月制造业PMI回升至52.3，工业需求边际改善，但6月传统淡季的实际成色仍需验证。国内层面，央行通过逆回购释放流动性，叠加内需提振政策显效，有色金属市场维持窄幅震荡，短期波动受宏观情绪与产业供需共同影响。本周重点关注：日美关税博弈进展、G7峰会政策信号释放，以及美国CPI等数据验证是否与就业市场形成共振；国内则需跟踪内需修复斜率与有色金属库存变化，以判断“稳增长”政策向价格的传导实效。本交易日镍价逆势走强；
供应端现状
全球镍矿供应呈现“印尼主导、增量可期”特征：印尼作为镍资源最大生产国，其镍矿（低品位褐铁矿）出口配额政策维持宽松，2025年上半年镍矿开采量同比增约8%；同时，印尼湿法冶炼项目（HPAL）加速投产，MHP（氢氧化镍钴）及高冰镍产量攀升，进一步补充硫酸镍原料。国内方面，港口镍矿库存（菲律宾矿为主）因前期进口节奏放缓略有去化，但整体处于季节性中性水平；精炼镍产能持续扩张（如甘肃、新疆等地新增产线），但受限于原料成本，部分企业开工率未完全释放。
需求端现状
不锈钢：占镍消费约70%的主力领域，国内钢厂6月排产环比微增（约3%），但终端需求（地产、基建）恢复缓慢，不锈钢库存去化压力仍存，部分300系钢厂因利润承压调整生产节奏，对镍需求拉动有限。
新能源：三元电池高镍化趋势延续，但受磷酸铁锂性价比挤压，整体增速放缓；镍在电池端的增量需求边际减弱。现货逢低进购，LME伦镍小幅去库，截止6月6日总库存录得200106吨较前一日减少618吨；
上下游产业链现状
上游：镍矿资源高度集中于印尼（占全球储量22%）、菲律宾（13%），两国政策（如出口限制、环保法规）主导全球供应弹性；中游：镍铁、精炼镍产能过剩压力显现，企业利润受原料（镍矿）与产品（不锈钢、硫酸镍）价格双重挤压；下游：不锈钢消费依赖传统基建与地产，新能源电池需求增速放缓，合金、电镀等领域维持刚性但占比偏低。
短期价格走势预判
短期镍价或维持“震荡偏强”格局，核心逻辑：① 宏观情绪修复叠加美元阶段性走弱提供支撑；② 印尼镍矿到港节奏受雨季尾声影响，国内港口库存短期难大幅累积；③ 不锈钢厂补库需求及新能源端季节性订单（如年中车企冲量）或带动阶段性需求回暖。但需警惕印尼新增产能加速释放及国内精炼镍累库带来的压制，预计短期波动参考122500-130000元/吨区间。
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